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La agenda económica semanal

(Del 29 de octubre al 02 de noviembre de 2018)

Lunes, 29 de octubre de 2018 | José Miguel Bastida

Esta semana cambiamos de mes, con lo cual tenemos una agenda económica semanal bastante intensa; sobre todo en Estados Unidos que como, todo primer viernes de cada mes, publica su dato relativo a las nóminas no agrícolas. Un dato muy esperado en los mercados y que puede marcar la tendencia del dólar. Por lo que, para aquellos que realicen operaciones de comercio exterior, les será de relevancia.


En cuanto a Europa, y concretamente nuestro país, tenemos noticias de crecimiento e inflación. Algo que también marca el destino de la fortaleza del euro como divisa.


Por si fuese poco, estamos inmersos en la campaña de publicación de resultados empresariales del tercer trimestre. Veremos al final qué empresas son las que esta semana tienen previstas publicaciones.


Sin más, comenzamos a repasar todas las noticias de interés que nos trae la agenda económica semanal de finales de octubre y principios de noviembre.


Lunes 29 de octubre
Europa

Comenzamos la semana sin ninguna noticia macroeconómica de impacto referente a Europa. Por lo cual, cabe la pena esperar – si la situación política, las tensiones existentes entre Bruselas y Roma referente a los presupuestos italianos y la campaña de resultados empresariales del tercer trimestre (que exponemos al final) lo permiten – una jornada sin sobresaltos en los mercados del viejo continente.


[Img #58950]Si observamos el Eurostoxx 50 en gráfico semanal, advertiremos que, tras la volatilidad vivida estas últimas semanas, el selectivo ha alcanzado una zona objetivo marcada por la directriz de canal alcista. No obstante, no tenemos confirmación de que la caída haya finalizado. De hecho, todavía presenta potencial de caída y los catalizadores señalados en el párrafo anterior pueden jugar un papel clave. Así comienza la semana, veremos cómo se va desarrollando.
 

Estados Unidos

Volviendo la vista al otro lado del Atlántico, dónde parece que el [Img #58951]programa de subidas de tipos de interés está surtiendo efectos en los mercados y han comenzado un proceso correctivo, el lunes 29 se publican dos datos interesantes: Los Ingresos y Gastos personales. Indicadores de renta y consumo. Las previsiones de los analistas no indican apenas cambios (aumento de una décima en los Ingresos personales, situándose en el 0,3%).
 

Martes 30 de octubre
IPC España

El martes es un día un poco más movido, comenzando con la publicación del dato mensual de [Img #58956]del IPC para España (10:00 horas), un asunto que últimamente está dando mucho de qué hablar con respecto a la pérdida de poder adquisitivo de las pensiones públicas.


La inflación en España se sitúa en una tasa interanual (de septiembre de 2017 a septiembre 2018) del 2,3%. Desde enero hasta el día de la fecha presenta una tasa acumulada de un 0,7%. El consenso de analistas estima que en octubre suba el IPC dos décimas y la tasa interanual para octubre quede en un 2,2%.
 
Cambio de desempleo en Alemania
[Img #58954]A las 10:55 horas de este mismo martes 30 de octubre se publica el Cambio de desempleo en Alemania. Una noticia con una fuerte incidencia para el Dax 30, para el Eurostoxx 50 (anteriormente visto) y, sobre todo, para el euro.

Cabe la pena reseñar que la tasa de desempleo en la principal economía de la eurozona se sitúa actualmente en un 5,1%.


Este dato tiene un efecto directo en el consumo (el mayor componente del PIB en una economía desarrollada) y por consiguiente en el crecimiento económico de la zona euro.


PIB zona euro
[Img #58949]Precisamente hablado del crecimiento económico de la Unión, a las 12:00 horas se hará público el PIB trimestral (tercer trimestre) de la zona euro (junto con los datos de Confianza económica, Clima empresarial, Confianza industrial y Confianza de servicios).


El dato anterior del PIB (segundo trimestre) indica un crecimiento en términos anuales de un 2,1% (el crecimiento para ese trimestre fue del 0,4%). Los analistas no esperan cambios en la tasa trimestral con respecto al trimestre anterior, quedando en el 0,4% si se cumplen sus [Img #58957]previsiones. Para la tasa anual esperan que aumente una décima (situándose en el 2,2%).


IPC Alemania
El IPC para Alemania se [Img #58948]publicará a las 15:00 horas. La inflación interanual presenta una variación de un 2,3% y no se esperan cambios (según el consenso de analistas); ni en la tasa interanual ni en la mensual (0,4%).
Como podemos comprobar, el martes 30 es un día de gran actividad noticiosa dentro de la agenda económica semanal.


Subasta de deuda en Italia
Vale la pena destacar antes de dejar la agenda económica relativa a Europa que este mismo día (a las 12:45 horas) está prevista una subasta de bonos italianos a 10 años. El mes anterior (27 de septiembre) se colocaron bonos a un interés promedio del 2,90%.


No sólo la deuda norteamericana puede llegar a rendir por encima del 3%; ahora bien, el riesgo no es el mismo. De hecho, la agencia Moody’s rebajó la calificación de la deuda italiana a Baa3 con perspectiva estable, a sólo un paso de la deuda basura (lo que se conoce como bonos “high yield” o de alto rendimiento).


No obstante, Standard & Poor’s ha sido más generosa con el país transalpino, mantuvo la calificación el pasado viernes en BBB. Tan sólo reduciendo su perspectiva de “estable” a “negativa”.


Confianza del consumidor en Estados Unidos
En Estados Unidos, durante esta jornada se publicará la Confianza del consumidor, una noticia considerada de alto impacto para la economía norteamericana.


El consumo y gasto es una parte importante de la actividad económica. Los analistas esperan una sensible rebaja (del actual 138,4 al 132,2).


Miércoles 31 de octubre
PIB España

Entrando en mitad de semana se publica el dato del PIB para el tercer trimestre de España. La tasa de crecimiento económico del segundo trimestre asciende a un 0,6% y la anual estaba situada en un 2,5% en el segundo trimestre. Los analistas estiman la tasa anual en un 2,7% para este tercer trimestre. Las previsiones del crecimiento trimestral no varían con respecto al trimestre anterior (0,6%).


El pasado mes de septiembre, el Banco de España revisaba a la baja la previsión de crecimiento para España hasta 2020. El pronóstico que ha hecho acerca de la tasa anual de PIB para este 2018 ofrecía una rebaja de una décima con respecto a su informe de junio; situándola en el 2,6%.


IPC y desempleo eurozona
En cuanto a la eurozona, el miércoles también publica datos. Concretamente el IPC y la Tasa de desempleo. La inflación en la zona euro ya alcanza el 2,1% en términos anuales, superando los objetivos del Banco Central Europeo (BCE). No obstante, la inflación subyacente (aquella que no tiene en cuenta los productos alimentarios ni energéticos por su enorme volatilidad) está aún en el 0,9%.


Este dato es importante debido a que el control de la inflación es el principal objeto del BCE. Si la inflación se sitúa por encima del 2%, esta autoridad monetaria tendrá una mayor presión para acelerar el programa de normalización monetaria. Reduciendo sus compras de activos de renta fija con mayor celeridad y adelantando las subidas de tipos de interés (previstas para 2019).


Por lo pronto, la tasa anual de IPC no está descontrolada (aunque superior al objetivo del 2%). Además, debemos conjugarlo con la inflación subyacente; lo que nos hace pensar que, en realidad, el repunte inflacionario puede deberse a la subida de los precios del crudo experimentada durante estos últimos 12 meses.
 

[Img #58947]En cualquier caso, no debemos perder de vista el dato del IPC. Por lo pronto, los analistas no esperan cambios importantes para este mes de octubre (apenas una décima en la tasa anual de IPC subyacente, quedando en el 1%).


En lo referente a los datos de desempleo de la eurozona, la tasa está actualmente situada en el 8,1% y los analistas no esperan cambios. Este dato pone de manifiesto la desviación que sufre nuestro país con respecto a la media de zona euro.


Informe Anual de Empleo de Estados Unidos
En Estado Unidos comienza el miércoles, como todas las semanas en que se inicia un nuevo mes, con los datos de empleo, un informe completo mensual (Informe Nacional de Empleo ADP) que consta de un subconjunto de datos de gran importancia, tanto para Wall Street como para el dólar.


El miércoles 31 se publica el dato de Cambio en el empleo no agrícola, junto con las Retribuciones extrasalariales y el Índice de costes laborales.


Sin embargo, es el Cambio en el empleo no agrícola el dato de mayor interés para este miércoles. Esto nos puede dar un adelanto de lo que se espera el próximo viernes cuando se publique el dato de Nóminas no agrícolas (el dato más esperado de todo el Informe Nacional de Empleo).


En concreto para la noticia que se publica este miércoles, los analistas esperan un descenso en el empleo, desde 230 K (mil) que es dato actual, hasta unos 187 K.


Recordemos que los datos macroeconómicos de alta volatilidad, como podrían ser los relativos al empleo en Estados Unidos o el anterior a la inflación de la eurozona, tienen relevancia para nuestros empresarios regionales que realizan operaciones de comercio exterior.


[Img #58955]Un euro débil favorece a las exportaciones. Lo contrario sucede para las importaciones, que buscarán siempre un euro fuerte. Dado que las principales divisas cotizan frente al dólar, debemos prestar atención a la evolución de esta divisa.
 
Jueves 1 de noviembre
Ausencia de noticias para la eurozona

Día festivo en nuestro país, pero no así para los mercados. A pesar de que este día no tenemos noticias macroeconómicas relevantes para la zona euro, más allá de las publicaciones de resultados empresariales.
Está prevista la publicación de resultados del tercer trimestre de ArcelorMittal.


Decisión tipos de interés Reino Unido
Aunque tampoco hace falta cruzar el océano para encontrar un dato interesante el jueves. El Banco de Inglaterra se reúne para tomar la decisión sobre si mantiene los tipos de interés de la libra esterlina.


Actualmente los tipos de interés oficiales se encuentran en el 0,75% y, por lo que parece según los analistas, no va a haber cambios.


Normalmente, cuando un Banco Central toma una decisión de este calado le suelen dar “bombo y platillo” antes de la publicación oficial, para ir preparando los mercados. Es difícil que un Banco Central, salvo sorpresa mayúscula, aumente o reduzca tipos de interés sin que la prensa financiera se haya hecho eco de ello. Como norma general lo suelen ir anunciando con anterioridad.


A todo esto, hay que sumar las tensiones del Brexit (tras los fracasos de las reuniones para intentar llegar a un acuerdo) que no aconsejan alterar el precio del dinero. Por lo que, en esta ocasión, podemos dar un voto de confianza a las previsiones de los analistas, las cuales indican que los tipos de interés de la libra esterlina van a permanecer en el 0,75%.


Datos de empleo e índice PMI manufacturero de Estados Unidos
Por lo demás, en Estados Unidos seguimos con los datos referentes al Informe Nacional de Empleo. En esta jornada no existen datos muy relevantes, puede que los Costes laborales unitarios, las Solicitudes de desempleo y Nuevas peticiones de subsidio por desempleo.


Sí que se publica el PMI manufacturero, un índice importante de medida económica basado en una encuesta que aporta datos relevantes sobre el nivel de actividad de un sector. Una puntuación de este índice superior a 50 se considera positivo. El dato actual es de un 59,8 y los analistas prevén que alcance el 60,1.


Viernes 2 de noviembre de 2018
Terminamos la semana con las publicaciones del Índice PMI (visto anteriormente) para diferentes países europeos, junto con el referente a la eurozona:


•    PMI manufacturero España: Actual 51,4; previsión 52,7.
•    PMI manufacturero Italia: Actual 50,0; previsión 50,3.
•    PMI manufacturero Francia: Actual 51,2; previsión 52,4.
•    PMI manufacturero Alemania: Actual 52,3; previsión 53,5.
•    PMI manufacturero zona euro: Actual 52,1; previsión 53,0.
•    PMI sector de la construcción Reino Unido: Actual 52,1; previsión 52,8.


Nóminas no agrícolas de Estados Unidos
Culminamos el Informe Nacional de Empleo mensual de Estados Unidos con los datos más esperados: Las Nóminas no agrícolas y la Tasa de desempleo.


Ambos datos son publicados al mismo tiempo (13:30 hora española), por lo que el impacto que tienen en los mercados (incluido el mercado de divisas) puede ser importante; la volatilidad aumenta.


En cualquier caso, este repunte de la volatilidad siempre está en proporción de la diferencia estimada entre la previsión existente y el dato real publicado. En esta ocasión, el dato de Nóminas no agrícolas parte de un dato preexistente (el actual) situado en los 134 K; la previsión asciende a los 185 K. Sólo faltaría ver la desviación del nuevo dato y esta previsión hecha por el consenso de analistas.


Por lo que se refiere a la Tasa de desempleo de Estados Unidos, se encuentra actualmente en el 3,7%. Las previsiones apuntan a un repunte de una décima, hasta el 3,8%.


Campaña resultados tercer trimestre 2018
Está previsto que durante esta semana diferentes empresas publiquen sus datos con respecto al tercer trimestre de 2018.


Nos encontramos en plena campaña de resultados trimestrales y esto siempre otorga un punto de volatilidad a las bolsas. En concreto, para la semana del 29 de octubre al 2 de noviembre, hacen públicos sus resultados las empresas siguientes.


•    En España: Bankia, Unicaja, MasMovil, BBVA, Ferrovial, DIA, Applus, Liberbank, Pharma Mar, Repsol, Santander, Telefónica, AENA, REE, Neinor, BME, ArcelorMittal.


•    En Europa: HSBC, Galp, BNP Paribas, Fresenius, Lufthansa, Volkswagen, BP, Fiat, Airbus, Air France-KLM, Sanofi , GSK, Shell, Swiss Re, ING, Credit Suisse, BT.


•    En Estado Unidos: General Electric, Under Armour, Mastercard, Pfizer, Coca-Cola, Facebook, eBay, General Motors, Kellogg, DowDuPont, Kraft Heinz, Starbucks, Apple, Berkshire Hathaway, AbbVie, Duke Energy, Exxon Mobil, Chevron.


Ibex 35
[Img #58952]El selectivo del mercado continuo español presenta un comportamiento similar al de sus homólogos europeos. No se puede dar por concluida la caída, aunque se está acercando a zonas críticas.


Esperamos que esta campaña de resultados anime al Ibex 35 a iniciar el cambio de tendencia. Por lo pronto, los conflictos existentes en Europa pesan en el índice.


Con el gráfico del Ibex 35 terminamos la agenda económica semanal del período comprendido entre el 29 de octubre y 2 de noviembre de 2018.

 

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