Tras un año 2016 bastante complicado en lo que se refiere a la inversión, las inversiones de renta fija parecen seguir siendo la opción estrella para los que no quieren arriesgar su dinero. Sin embargo, esto es un error de base, pues toda inversión conlleva sus riesgos.

El primero y más obvio, está relacionado con el riesgo de impago. Cuando el inversor coloca su dinero en renta fija, asume que lo recibirá de vuelta en el plazo acordado. Como es lógico, cuanto mayor es el riesgo, mayor es el interés ofrecido.

Para alguien que tiene invertido su dinero en renta fija, una bajada de los tipos de interés es una buena noticia. Si por ejemplo se disfruta de un 1% de rentabilidad, y los tipos bajan al 0,5%, se estará ganando un 0,5% más de lo que en ese momento ofrece el mercado, por lo tanto, el precio de la renta fija subirá y el inversor podrá vender su producto en el mercado. Si por el contrario los tipos suben, el inversor verá como su dinero sigue retenido a un interés más bajo, lo que hará que su producto sea menos interesante y nadie quiera comprarlo.

¿Y si se mantiene hasta vencimiento?

Entonces recibirá lo acordado, pero si los tipos han subido, habrá perdido el coste de oportunidad de conseguir una rentabilidad mayor en otra inversión. Tradicionalmente, para muchos esto no era un gran problema, ya que al tener un perfil conservador se conformaban con no perder y obtener una pequeña cantidad. Sin embargo, los resultados podían ser aún peores si se daba el caso de que la inflación superase el interés que se iba a recibir, ya que en ese caso se perdía poder adquisitivo.

¿Qué implican los tipos negativos?
A lo largo de este año hemos oído hablar de los tipos de intereses negativos. De hecho, si lleva a cabo inversiones de renta fija habitualmente, seguro que los ha visto al sondear el mercado para sus inversiones. Invertir en renta fija con tipos negativos, implica que el dinero que se recibirá a vencimiento será menos que el que se invirtió inicialmente. ¿Parece un sinsentido?

En una situación de volatilidad y vaivenes como la que hemos vivido recientemente, agudizada por noticias internacionales importantes, como el Brexit, la victoria de Donald Trump y el referéndum en Italia, puede haber muchos inversores que previendo un futuro en recesión y con deflación, estén dispuestos a recibir menos dinero del que invirtieron en su momento.

La idea que hay detrás de ello es que aunque se reciba menos dinero que el aportado inicialmente, esté supondrá un mayor poder adquisitivo del que se hubiera obtenido en cualquier otra inversión con aún peores resultados. Lógicamente, la liquidez hubiera resultado más rentable, pero hay productos financieros que por sus características están obligados a mover el dinero de sus inversores y no pueden permitirse permanecer en liquidez. Además, el principal objetivo de este tipo de inversión es especulativo. No es otro que, tras una subida de los tipos de interés, vendérselo a alguien que en ese momento solo opta a productos con intereses todavía más negativos. Si se está ofreciendo un -1% en el mercado, poder comprar un producto que ofrezca un -0,5% es sin duda una buena opción.

Por ello, con la nueva realidad y los tipos negativos, esperar a vencimiento deja de ser una opción, ya que se perdería dinero de forma segura. A no ser que la deflación fuese mayor que el valor del tipo de interés negativo, algo poco probable en el entorno actual.

¿Qué riesgos tiene la renta fija en 2017?
Tras la victoria de Trump, el comportamiento de la renta fija ha empeorado ostensiblemente. Por el perfil político del nuevo presidente americano, se prevé que la inflación aumente. En cuanto a los tipos de interés, en principio deberían aumentar en dos ocasiones y de forma leve, pero hay quienes advierten del riesgo de que finalmente en 2017 se den más de estas dos subidas. En todo caso se estima que la subida será un proceso lento.

En Europa, el BCE anunció que reduciría sus compras derivadas del QE y, quizá más importante, dio a entender que se centraría en la compra de bonos a corto plazo, generando inquietud entre los inversores de los bonos más largos.

En España, la inflación subió en diciembre hasta el 1,5%, en parte impulsada por la subida del precio del petróleo. Respecto a este parámetro, la tendencia ya venía siendo positiva desde mitad de año, algo que como se decía anteriormente no favorece a los inversores de este tipo de instrumento. Además, los grandes bancos españoles, han disminuido sus carteras de renta fija, pues consideran que las rentabilidades que se pueden conseguir no compensan los riesgos.

En definitiva, el riesgo principal de la renta fija para este año se debe a su baja rentabilidad y a la probable evolución negativa de la misma, lo que haría imposible deshacer posiciones sin asumir pérdidas.

¿Qué se puede hacer?
Si se quiere obtener una rentabilidad real, quizá la opción sea optar por inversiones en renta fija con mayor riesgo. Por ejemplo la que proviene de entidades con peores ratings crediticios.

Pero la mejor respuesta a esta pregunta es de manual. Lo que se puede y se debe hacer es diversificar. Por bajo riesgo que tenga un producto financiero, siempre puede generar un impago. Por ello, lo más recomendable es tener varias inversiones que no dependan de los mismos factores. Esto se consigue atendiendo a las actividades económicas en las que se basan las inversiones y al origen geográfico de los ingresos.

Mantener una cartera equilibrada, que no sufra en exceso los problemas en un sector o zona geográfica concreta, es fundamental. Por el contrario, agarrarse a la creencia de que la renta fija es segura y poner todo el dinero en el mismo producto puede tener el resultado contrario al deseado.

Si no se quiere probar otros productos, al menos, sí que es recomendable diversificar dentro de la propia renta fija y no hacer una única gran inversión, algo que todavía es muy común entre los inversores españoles.

Las nuevas inversiones de renta fija
A día de hoy diversificar es más posible que nunca. Hasta hace poco, una gran cantidad de inversiones eran muy difíciles de realizar para los inversores particulares, pero la aparición de brókers online, han abaratado mucho este tipo de inversiones, que en los bancos requerían el pago de grandes comisiones.

Otra posibilidad, que ha surgido con fuerza en los últimos años, son las plataformas de inversiones colaborativas. En lo que se refiere a las inversiones de renta fija, el crowdlending posibilita a los inversores prestar su dinero a particulares o empresas más pequeñas, que las grandes empresas que tradicionalmente emiten bonos de renta fija. Estas inversiones suelen ofrecer rentabilidades mucho más altas. Son menos sensibles a las subidas de los tipos de interés y la inflación, porque sus intereses no suelen estar en riesgo de acabar resultando en una menor capacidad adquisitiva final.

Pero, como es lógico, esta rentabilidad más alta se debe a unos riesgos asociados de impago también más altos. No es lo mismo prestarle dinero al Estado o a una empresa como Telefónica que prestárselo a un particular o una pequeña empresa. En cualquier caso, son nuevas formas de diversificar las inversiones, que antes eran inaccesibles.

Por tanto, la renta fija no es una inversión libre de riesgo y menos en el entorno actual. Existen inversiones de renta fija para todos los perfiles, incluyendo aquellos que prefieren arriesgar más, a cambio de rentabilidades más altas. Desterrar errores básicos como asumir una inversión segura en una operación que realmente no lo es, es el primer paso para gestionar adecuadamente nuestro dinero.