Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4, analiza en esta entrevista la situación de los mercados y las consecuencias del 'brexit' y la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca.

- El lunes presentaban ustedes resultados, que  han caído ligeramente
- Para nosotros, el patrimonio gestionado de clientes es lo fundamental. Hemos alcanzado los 15.500 M€ de activos creciendo tanto en gestión como de red propia. De terceros, fundamentalmente de ING. 2016 ha sido para todo el sector un año muy parecido: arrancó bastante mal y fue creciendo, especialmente para tipo nuestro cliente, que es de un perfil de riesgo estándar. Sus carteras han obtenido rendimientos. Para el banco tampoco ha sido malo con un resultado de 12 millones de euros.

- No soy especialmente inversor, pero si lo fuera, ¿dónde podría depositar algunos recursos?
- Le diría que en nuestro fondo Renta 4 Pegasus, que son fondos de inversión de retorno absoluto con un comportamiento más consistente. En 2016 han ganado un 3,8% y solo bajaron ligeramente un mes. Está en la línea de lo que quiere el ahorrador medio de fondos

- O sea, que nos olvidamos de los depósitos.
- Los depósitos tienen el objetivo de dinero para gasto inmediato, para disponer de recursos para el día a día. El resto debe ir en acciones valores, bonos… Aunque en España esto es difícil de hacerlo comprender. Al cierre de 2016, en España había 990.000 millones en depósitos bancarios, la mayoría en cuentas a la vista y solo 220.000 millones en fondo de inversión.

- ¿Se da la espalda a la Bolsa?
- El ahorrador español es muy poco inversor, no entiende que lo normal sería tener sus ahorros en fondos y valores. Al contrario de que ocurre en el resto del mundo.

- Lo que sí parece muy evidente es que la Bolsa no nos gusta.

- La mayoría de los españoles piensan que la Bolsa es ‘jugar’ o ‘especular’, por lo que deberíamos aproximarnos más a activos financieros, no solo a la Bolsa. En nuestro caso, como banco, tenemos depositado mucho más en bonos que en Bolsa.

- Ahora bien, si no hay Bolsa tampoco hay mucha financiación para las empresas.
- Sin duda que cuanto más se invierta, mejor le irá el país. Si en España hay grandes empresas es porque están teniendo capacidad de financiarse. Pero no olvidemos que también las empresas están emitiendo bonos. Por tanto se financian no solo a través de Bolsa.

Mercado Alternativo Bursátil

- Cierto, pero eso las grandes. Otros mercados como el Mercado Alternativo Bursátil no están teniendo gran respuesta.

- Evidentemente el MAB no es el primer mercado. Aunque también es cierto que hay unas 40 empresas que han ‘levantado’ unos 400 millones de euros. No son grandes cantidades, pero son importantes para estas empresas y en algunos casos les ha ‘salvado la vida’.

Francamente, a todos nos iría mejor si el ahorrador se convirtiera en inversor.

- Yo leo todos los lunes su columna ‘Viva la pasión de los mercados’ y le digo con sinceridad que últimamente me tiene asustado  con el ‘brexit’. ¿Tan terrible será?

- Considero que tiene más carga de profundidad de lo que podemos creer. Sin duda que es una grieta en la muralla de la UE, en su proyecto político. Y si a ello lo unimos cómo nos desprecia el nuevo presidente  de Estados Unidos, la situación es más que inquietante.

En Europa tenemos que pensar qué hacemos mal. La Unión Europea se ha parado mucho, apenas hemos dado pasos hacia delante, salvo la figura del BCE que nos riega de dinero. Estas inyecciones nos sirven a corto plazo, pero no a largo.

- Quizá es un error una UE de 28
- Sería mejor pocos y bien avenidos que muchos y mal conciliados. Lo vemos con países del Este, como Hungría. Se ha demostrado que la UE se está ampliando, pero no profundizando.

- En sus análisis también hace muchas referencias a Donald Trump. Lo de este hombre ¿qué es?
- Quizá una charlotada. Sin duda tiene mucho de personaje, incluso televisivo. Hace gran teatro, pero también tiene fondo. Sin embargo,  no creo que pueda cumplir sus amenazas hacia México o hacia China. Ya estamos viendo cómo ante muchas de sus primeras medidas se le echan encima y tiene que retroceder. Él sabe, o debe saber, que no va a poder realizar todo lo que ha prometido.

En lo económico, su apuesta por suprimir burocracia es positiva, pero si además pretende recalentar la economía con estímulos fiscales, en un país de pleno empleo, lo que conseguirá es una sobreinflación. Francamente, su proteccionismo es un disparate.

“Con la banca se actúa como un péndulo”
- Le cambio de asunto, ¿cuánto daño va a causar a la banca la devolución de las cláusulas suelo?

- En Renta 4 no nos va a afectar, pues nuestro mercado no es el hipotecario; pero como consideración general, en control sobre la banca se está actuando con una política péndulo pasando de un extremo a otro. A la banca, o no se le decía nada y se le dejaba hacer, o ahora se le envían mensaje de que todo está mal.

La sentencia del Tribunal de la UE es demasiado radical, incluso con carácter retroactivo. La banca había provisionado mucho, pero no todo lo que ahora deberá devolver. Sin duda que va a suponer un importante golpe.

La sentencia, es lo malo, no ha contemplado todas las circunstancias, como que muchas de las hipotecas también tenían cláusula techo. No se ha entendido que no todas las cláusulas suelo son malas.

En cualquier caso, la sentencia y sus consecuencias van a crear mucha incertidumbre a la banca, que volverá a restringir el crédito.

"En turismo empezamos a ver las orejas al lobo"
- Acabamos de conocer que de nuevo el sector turístico ha batido récords. ¿No tiene la sensación de que se está sobrevalorando el sector?

- Evidentemente España no son solo servicios. Somos punteros en industria del automóvil y aeronáutica, también agroalimentaria y pesquera. Afortunadamente está bastante diversificada, aunque haya quien piense que solo somos servicios. Lo que hemos de evitar es morir de éxito y afortunadamente ya se están viendo las orejas al lobo y hay destinos turísticos que ya valoran la calidad del turismo y el respeto por el medio ambiente.