Si tuviésemos que resumir esta semana económica en pocas líneas sería Fortaleza de Estados Unidos y debilidad en Europa; con el agravante de la crisis italiana.

Los datos que mayor atención merecen son el PIB e inflación para la eurozona; junto con Producción industrial y Ventas minoristas de Estados Unidos.

El problema es que mientras los datos de Norteamérica tienen un cariz positivo, el crecimiento económico en Europa se muestra débil. Son varios los analistas que aconsejan sobreponderar en activos estadounidenses. Aunque no tenemos muy claro si el índice Standard and Poor’s 500 ha terminado la corrección.

Vamos a tomarle el pulso a la economía repasando la agenda económica de esta semana. ¿Cómo afectarán los datos europeos a la cotización del euro, el cual se encuentra en pleno soporte (zona de 1,13) en su cruce con el dólar?

Lunes 12
Esta semana comienza muy tranquila desde el punto de vista de noticias macroeconómicas. Más allá de los índices de precios de Japón.

Italia merece especial atención, no únicamente porque este lunes publica su índice de Producción industrial y emite deuda a 12 meses, sino porque su prima de riesgo se encuentra en 300,30 puntos básicos a día en que se suscriben estas líneas.

La crisis italiana y la evolución acerca del conflicto que mantiene con la Comisión Europea marcarán las pautas de esta semana, Italia tiene que presentar un nuevo presupuesto. La pregunta es: ¿Cederá el Gobierno italiano o la Comisión?

En principio, la Comisión Europea revisó sus estimaciones de crecimiento para 2019 y las situó en el 1,2%, desde el 1,7% inicial. Esto significa que la estimación de déficit público para el año entrante es del 2,9% (desde el 2,4% inicial que presentó Italia en sus presupuestos; y que ya fueron taxativamente rechazados). La tensión está servida.

Por lo demás, el día no tiene noticias macro de impacto.

Martes 13
El día de por sí es sugerente (un martes 13), pero la economía sigue su curso y las noticias no entienden de supersticiones.

Europa
La jornada se presenta con dos publicaciones importantes para Europa. Por un lado, el IPC alemán, importante para el desarrollo del euro. Actualmente se encuentra en una tasa interanual del 2,5%. Los analistas prevén una caída de una décima.

Uno de los datos más relevantes para este martes 13 es el índice ZEW de confianza inversora en Alemania. Este índice de sentimiento, el cual está considerado como uno de los indicadores económicos adelantados, se encuentra actualmente en -24,7 (es decir, pesimismo). A pesar de que el consenso espera una mejora, seguiría encontrándose por debajo de 0.

Por otra parte, se publica en Francia uno de los datos de empleo más esperados, la Nóminas no agrícolas. Este indicador toma el pulso al cambio en el número de personas empleadas (de las empresas no agrícolas). Una tendencia positiva tiene incidencia en el gasto y, por lo tanto, el crecimiento económico del país vecino.

La última publicación data del 11 de septiembre y no ofreció cambios (tasa del 0,0%). Esta vez los analistas esperan una variación positiva del 0,2%.

En cuanto a la divisa, el cruce del euro contra el dólar de Estados Unidos sigue en zonas de soporte (1,13). Los datos descritos anteriormente tienen una incidencia media. Por lo que pueden impactar en la cotización.

Reino Unido
Ese mismo día tenemos también los datos de empleo en el Reino Unido. La tasa de desempleo se mantiene en el 4,0% y el consenso de analistas no espera cambios.

No obstante, la Evolución del desempleo trimestral y los Ingresos medios de los trabajadores pueden hacer mover la libra esterlina. Todo ello en pleno crecimiento económico de dicho país (crecimiento del 0,6% en el PIB del tercer trimestre, gracias al consumo y exportaciones), y en mitad de la crisis del Brexit.

España
El Tesoro de nuestro país emite deuda pública a corto plazo (Letras del Tesoro a 6 y 12 meses). Este tipo de deuda no tiene apenas incidencia, las Obligaciones a 10 años es el dato más representativo (el bono español a 10 años cotiza a una rentabilidad del 1,60% en el mercado secundario).

Estando todavía en campaña de compra de activos por parte del Banco Central Europeo (el cual ha anunciado que a final de año pondrá fin a esta campaña de estímulo), la deuda pública a corto plazo se emite a un tipo de interés negativo (-0,292% en la última subasta de Letras a 12 meses).

Miércoles 14
PIB Alemania y zona euro
Entramos en una de las claves de esta semana: La publicación de datos de crecimiento de Alemania y la eurozona. El cual se espera débil.

En Alemania, el crecimiento del PIB actual (segundo trimestre) es un 0,5%. En principio el consenso de analistas prevé que se mantenga esta cifra para el tercer trimestre. En cuanto al crecimiento anual publicada en el segundo trimestre es de un 1,9%. Tampoco los analistas esperan cambios.

En lo que se refiere a la zona euro, se espera que el PIB caiga desde el 2,2% hasta el 1,7%. Para con la cifra trimestral también se espera un descenso dos décimas con respecto al trimestre anterior. Quedando en un 0,2%.
IPC de España y Francia

El dato de inflación en nuestro país muestra una variación mensual en octubre del 0,9%, una inflación acumulada desde enero de un 1,7% y una tasa interanual de un 2,3%.

En el país vecino, este mes de octubre la inflación creció un 0,1%. Mientras que el IPC acumulado desde enero es de un 1,8% y la tasa interanual se establece en un 2,2%.

IPC de Estados Unidos
Los datos macroeconómicos de Estados Unidos presentan más fortaleza que los de Europa. Comenzamos con la inflación subyacente (excluyendo los precios de la energía y alimentos), la cual tuvo una ligera variación en septiembre del 0,1% y se espera una subida de una décima para octubre (quedando en un 0,2%).

Hay que destacar que la Reserva Federal (FeD) hace tiempo que inició el programa de subida de tipos de interés y que actualmente se mantienen en un 2,25%.

A pesar de que la semana pasada los datos de Precios del Productor ya mostraban subidas, la inflación subyacente puede ser un buen indicador para determinar si la FeD decide al final llevar a cabo otra subida de tipos en diciembre.

En cuanto a lo que sería el IPC propiamente dicho (incluyendo energía y alimentos), la última variación mensual (septiembre) también se encuentra en el 0,1% y los analistas esperan una variación en octubre de una décima más, hasta quedar en el 0,2%. Exactamente igual que el IPC subyacente. Por lo que se refiere a la tasa interanual, actualmente se sitúa en un 2,3%, se espera que ascienda al 2,4%. Una subida inflacionaria es generalmente tomada como un signo alcista para el dólar.

Jueves 15
Declaraciones de Powell
El presidente de la Reserva Federal (FeD), organismo que controla los tipos de interés en Estados Unidos, ofrece unas declaraciones. Sin duda los medios y los analistas estarán atentos para captar si ofrece claves de cara a la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la FeD y el futuro de la política monetaria.

Jerome Powell es la persona que tiene más influencia sobre el valor que se le asigna al dólar. Sus declaraciones pueden resolver algunas incógnitas.

Ventas minoristas en Estados Unidos
Seguimos con el gigante americano, esta vez para atender otra de las noticias claves que nos trae la agenda económica semanal. Se trata de una medición de los bienes vendidos en comercios minoristas. Este indicador de gasto está directamente relacionado con la confianza de los consumidores.

Considerado como un buen indicador del ritmo económico, el dato se publica mensualmente. El pasado septiembre hubo un descenso en la tasa, situándose en el 0,1% (aumento del 4,7% en tasa interanual). En lo que llevamos de año, las ventas minoristas arrojan un incremento acumulado (de enero a septiembre) del 3,3%.

Viernes 16
IPC Europa
Toca el turno de conocer el dato de inflación de octubre para la eurozona. Los datos que tenemos hasta el momento del IPC armonizado (octubre) indican una variación mensual de un 0,2%, una inflación acumulada de enero a octubre de un 1,8% y una tasa interanual de un 2,2%.

La diferencia con Estados Unidos es que en el caso europeo el tipo de interés oficial se encuentra en el 0%... El Euríbor a doce meses sigue en negativo (-0,148%).

Un repunte de la inflación sería un dato positivo para la cotización del euro. Lo cual, a su vez, sería mala noticia para las exportaciones para las exportaciones.

Producción industrial en Estados Unidos
Terminamos la semana con otra de las publicaciones que definen el ritmo económico de Estados Unidos. El índice de Producción industrial nos muestra cómo se encuentra el sector económico secundario en su conjunto. Es un indicador sectorial de fortaleza económica de cara al empleo, así como de rentas. Es uno de los pocos indicadores que elabora directamente la Reserva Federal.

A priori, el dato de septiembre indicaba una variación del 0,3% en términos mensuales y un 5,1% en tasa interanual. Mostrando fortaleza en la economía norteamericana.