El escenario se mantiene en aparente calma, por el momento. Los mercados financieros adquieren un tono alcista; el euro persiste en el rango lateral (iniciado en agosto del año pasado); las amenazas geopolíticas (Brexit y conflicto comercial) se han desplazado hacia el futuro; los resultados macroeconómicos de la eurozona son mejor de lo esperado; la prima de riesgo española oscila alrededor de los 100 puntos básicos y el yen japonés, moneda refugio por excelencia, no ha sufrido una apreciación violenta. Mientras, en Estados Unidos, los resultados empresariales están dejando un buen sabor de boca.

Sintetizando, la economía respira un poco más aliviada. La única preocupación que puede sobrevenir a los exportadores regionales sería una caída del dólar (y la consecuente apreciación del euro). Si el billete verde se desploma, también afectará al precio de las materias primas (incluyendo el petróleo crudo).

Ante la relajación del programa de subidas de tipos de interés llevado a cabo por la Reserva Federal (Fed), los indicadores económicos son los que marcarán la pauta a seguir para determinar cómo el comportamiento de la divisa reina. Las declaraciones de la Fed son contundentes: Mantenerse a la expectativa a la evolución económica antes de tomar decisiones.

En este sentido, durante la semana económica que nos ocupa, se debe prestar especial atención a los datos de PIB del primer trimestre en Estados Unidos, cuya publicación acontecerá el viernes. Las previsiones de los expertos apuntan a que, durante el último trimestre, el PIB ha crecido a una tasa interanual del 2,2% (misma variación interanual que el último trimestre de 2018).

El PIB de Estados Unidos quedó fijado en una cifra de 17.353.175 millones de euros en 2018, coronando al país norteamericano como la primera economía mundial (en cuanto a PIB). La variación anual creció en 7 décimas con respecto a 2017, situándose en el 2,9%. Entre 2010 y 2017 el crecimiento anual promedio es de un 2,15%, lo que nos señala una aceleración económica notable en 2018, en parte producida por los estímulos fiscales implantados a comienzos de año.

En cualquier caso, analistas de Expansión tienen unas expectativas de menor crecimiento para este 2019. El diagnóstico responde a varios factores:

• Los estímulos fiscales pueden difuminarse, dado que se establecieron de una sola vez y a principios del pasado ejercicio.

• Una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal, sin un programa de subidas de tipos de interés tan nítido e impetuoso.

• El nivel de endeudamiento (creciente), tanto del sector público como el privado.

• La desaceleración económica mundial, con China y la zona euro a la cabeza.

• La incertidumbre política; interna y externa.

Si contrastamos esta información con el aspecto técnico de los futuros financieros del índice dólar (una media geométrica ponderada del cambio del dólar con respecto a una cesta de las principales divisas), observamos que, a priori, el dólar parece estar inmerso en un rango de distribución (oferta de dólares); con un volumen decreciente cada vez que se llega a zona de resistencia.

La ruptura de la tendencia alcista iniciada en abril de 2018 ofreció una señal primaria. No obstante, la confirmación definitiva de la caída del dólar se obtendrá en el momento de que el rango sea superado a la baja.
 

Agenda económica semanal
La agenda económica semanal nos trae también la publicación mensual de pedidos de bienes duraderos en Estados Unidos (jueves). En cuanto a Europa, el índice de confianza del consumidor y el clima de negocios en Alemania que publica el Ifo (Information and Foschung) pueden apuntalar la leve recuperación y mantener la calma en los mercados financieros. En general, la semana se presenta liviana: no se encuentra saturada de publicaciones económicas.

Lunes, 22 de abril
•    Estados Unidos publicará la variación de las ventas de viviendas de segunda mano.

Martes, 23 de abril
•    Publicación de las ventas de viviendas nuevas en Estados Unidos.

•    La eurozona divulgará el índice de confianza del consumidor.

Miércoles, 24 de abril
•    Alemania hará público el índice Ifo de confianza empresarial.

•    Publicación de los resultados de balanza comercial en España.

Jueves, 25 de abril
•    España hará públicos los datos de desempleo relativos al primer trimestre de 2019.

•    Publicación índice de precios industriales correspondientes a marzo en España.

•    Estados Unidos divulgará sus datos sobre los pedidos de bienes duraderos.

Viernes, 26 de abril
•    Divulgación del PIB del primer trimestre en Estados Unidos.

Linkedin: José Miguel Bastida