Semana sin apenas estímulos macroeconómicos. Los indicadores de confianza son los datos que ocupan la agenda y, tras la decepción de la semana anterior, en la que los agentes esperaban un repunte más vigoroso de los indicadores de actividad, no se espera mucho de ellos. La macroeconomía europea no mostró el potencial de recuperación que se esperaba. Ahora, veremos si los problemas geopolíticos toman el control. Seguimos en el mismo punto, nada cambia, la incertidumbre que flota en el aire puede poner en riesgo la recuperación en Europa. Atendiendo a los datos macro de la semana pasada, más las caídas de rentabilidad en los bonos, como activos refugio, da la sensación de que efectivamente la inestabilidad está causando estragos: hay un cierto temor.

Una vez que Theresa May ha tirado la toalla, anunciando su dimisión que se hará efectiva el próximo 7 de junio, sólo cabe esperar quién será su sucesor y cuáles serán sus intenciones. De seguir por la misma senda de la premier saliente, el acuerdo de salida se torna difícil de alcanzar. “No tener acuerdo es mejor que tener un mal acuerdo”, repetía May como un mantra. Ahora que no ocupa el cargo, este discurso puede ser sustituido por otro, lo que produce alivio. Un Brexit duro puede salvar la dignidad del país, pero el precio a pagar por ello no le hace deseable. Las alternativas posibles, todas ellas, siguen sobre la mesa.

Por otra parte, la guerra comercial se materializó en un nombre la semana pasada: Huawei. El sector tecnológico vio venirse encima una auténtica catarsis, sin embargo, el asunto supo pararse a tiempo.

Estados Unidos lanzó una prohibición de hacer negocios con la empresa asiática de telecomunicaciones (todo un gigante), acusada de estar vinculada al gobierno chino. Un veto que excede de las medidas puramente arancelarias tomadas hasta el momento. Existe la duda de si los temores de Norteamérica están fundados en la tecnología 5G o si se trata de un ataque contundente, dentro de la estrategia de presión para abordar las negociaciones comerciales con China. Puede que incluso sean ambos motivos.

El problema, mejor dicho, el agravante del problema, vino de la mano de Google. El gigante tecnológico entró de lleno en el conflicto anunciando que cesaría de vender componentes y software a Huawei, de manera inmediata; la tormenta estaba servida. Millones de usuarios en todo el mundo se verían afectados, sus dispositivos móviles no tendrían más valor que el de su carcasa. El miedo se propagó, pero Huawei supo responder y no permitió que se le pusieran contra las cuerdas.
 
 

En vista de la situación, dado que la decisión de anular al monstruo asiático traería complicaciones, para usuarios y para empresas, el Gobierno de los Estados Unidos prorrogó la aplicación del veto 90 días (hasta el 19 de agosto), para finalmente incluir a Huawei dentro de las negociaciones comerciales que mantiene con China.
Las conclusiones que tomamos de todo este asunto pueden ser que 1) La guerra comercial tiene más alcance de lo que parecía hasta el momento, ha conseguido extenderse al sector tecnológico. 2) Podemos interpretar la decisión de Donald Trump de conceder una prórroga como un síntoma de que no tiene una verdadera intención de romper con las negociaciones. El problema es complejo, no podemos esperar una solución a corto plazo, no obstante, existe cierta voluntad política por parte de los Estados Unidos. 3) Es una muestra de la inestabilidad económica a nivel mundial que provocan los vaivenes en las hostilidades. Todos los hechos, amenazas, veto, prórroga, etc. se desarrollaron en tan sólo una semana. Ahora solo toca preguntarnos qué, cuándo y cómo será la próxima batalla. Obligándonos a estar ojo avizor permanentemente. La incertidumbre no se disipa.

Ante este panorama, no es de extrañar que haya un flujo de capitales hacia los activos seguros, como así lo podemos comprobar en la caída de rentabilidad de los bonos.

De cara a esta semana, tras el mal sabor que dejaron el IFO alemán y los PMIs, no tenemos ni muchos datos ni muchas esperanzas. Los indicadores de confianza serán los protagonistas. En Estados Unidos, tendrá lugar una revisión del PIB, aunque dada su buena situación de crecimiento (3,2%), ¿qué más da si baja una o dos décimas?

Agenda económica semanal
Lunes, 27 de mayo
•    Declaraciones de Coeuré, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo.

Martes, 28 de mayo
España publicará su índice de confianza empresarial.
•    Publicación del índice de confianza del consumidor en Estados Unidos.

Miércoles, 29 de mayo
•    Divulgación de los datos de IPC en Francia.
•    Publicación del PIB del primer trimestre en Francia.
•    Alemania tiene prevista la publicación de sus resultados de cambio en el desempleo del mes de mayo.

Jueves, 30 de mayo
•    Publicación de los datos de IPC en España.
•    Estados Unidos publicará la revisión del PIB correspondiente al primer trimestre.
•    Divulgación de los resultados de ventas de viviendas pendientes en Estados Unidos.

Viernes, 31 de mayo
•    Alemania publicará sus resultados de ventas minoristas relativos al mes de abril.
•    Divulgación de los datos de IPC en Alemania.

Linkedin: José Miguel Bastida