Semana intensa, en mitad de la tensión. Tal y cómo se expuso, la guerra comercial y la creatividad de Donald Trump a la hora de lanzar amenazas están haciendo daño a los mercados. Los signos de peligro para la recuperación de la eurozona se están visibilizando. Se prevé menos inflación, un descenso de las ventas al por menor y, tras la última decepción que dejaron los PMIs, las publicaciones de esta semana no son muy esperanzadoras. Aunque en sí mismo el ciclo económico mundial es expansivo, las tiranteces políticas están retrasando la remontada europea, han logrado causar más desasosiego que los datos macroeconómicos. Ya fuimos testigos de una sorpresa en el dato de desempleo alemán: Mientras se esperaba una reducción de unas 8.000 personas, se produjo un aumento de 60.000. Se confirma la menor actividad económica en Alemania y por analogía – y extensión – en la eurozona. En contraste, no existe inquietud en la publicación de los datos de empleo de Estados Unidos. Ambas economías son ahora mismo como el día y la noche.

Otro asunto que ocupa un papel secundario es la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo; sin sorpresas en los tipos de interés, pero con interés en las sorpresas que puede dejar la revisión – supuestamente a la baja – de la tabla macroeconómica a divulgar.  

No se espera mucho de los datos de actividad privada en Europa (los PMIs) que se publicarán a lo largo de esta semana (lunes y miércoles). Aunque, a decir verdad, los analistas tampoco apuntan a unas caídas excesivas, más bien podemos afirmar que las previsiones tienden a mantener los niveles actuales.

Esta semana, la cual se presenta cargada de noticias macroeconómicas, será interesante para determinar si verdaderamente ha cambiado la fase del ciclo económico en Europa.

Por otra parte, China se está resintiendo de la guerra comercial. Su PMI manufacturero ha sufrido un claro descenso y se ha situado por debajo de la barrera de 50 puntos. Una desaceleración del gigante puede tener repercusiones para Europa y el resto del mundo.

En cualquier caso, debido a las tensiones existentes, los datos macroeconómicos vuelven a quedar relegados a segundo plano. Estados Unidos, con un crecimiento del 3,1% y una tasa de desempleo del 3,6%, es un ejemplo evidente de ello. Los vaivenes, la inestabilidad, es lo que produce que el escenario cambie de un momento para otro. El mayor problema… que es improbable una solución a corto plazo.

Una prueba de la incertidumbre es la caída del rendimiento de los bonos (subida de precios como consecuencia de una mayor demanda). Se ha producido un flujo de capitales hacia los activos refugio, tal y como podemos observar en la gráfica de los futuros de Bund alemán.
 

Agenda económica semanal
Lunes, 3 de junio
•    Publicación del PMI manufacturero en España.
•    Publicación del PMI manufacturero en Italia.
•    Publicación del PMI manufacturero en Francia.
•    Publicación del PMI manufacturero en Alemania.
•    Publicación del PMI manufacturero en la zona euro.
•    Publicación del PMI manufacturero en Reino Unido.
•    Publicación del PMI manufacturero en Estados Unidos.

Martes, 4 de junio
•    España publicará sus resultados de variación del desempleo.
•    Publicación del PMI del sector de la construcción en Reino Unido.
•    La eurozona hace público el dato de IPC correspondiente al mes de mayo.
•    Divulgación del a tasa de desempleo en la zona euro.
•    Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, realizará una serie de declaraciones.
•    Votación del acuerdo sobre el Brexit en el Parlamento británico.

Miércoles, 5 de junio
•    España publicará sus datos de producción industrial.
•    Publicación del PMI de servicios en España.
•    Publicación del PMI de servicios en Italia.
•    Publicación del PMI de servicios y PMI compuesto en Francia.
•    Publicación del PMI de servicios y PMI compuesto en Alemania.
•    Publicación del PMI de servicios y PMI compuesto en la zona euro.
•    Publicación del PMI de servicios en Reino Unido.
•    La eurozona tiene prevista la publicación de las ventas minoristas relativas al mes de abril.
•    Se hará pública la confianza del consumidor en España.
•    Estados Unidos hará públicos sus datos de cambio en el empleo no agrícola.
•    Publicación del PMI no manufacturero en Estados Unidos.

Jueves, 6 de junio
•    Comunicado sobre política monetaria tras la reunión del Banco Central Europeo.
•    Revisión del PIB del primer trimestre para la eurozona.

Viernes, 7 de junio
•    Alemania publicará sus datos de producción industrial.
•    Alemania publicará su índice de balanza comercial.
•    Publicación de las nóminas no agrícolas en Estados Unidos.
•    Publicación de la tasa de desempleo en Estados Unidos.

Linkedin: José Miguel Bastida