Solo el necio confunde el valor con el precio. La valoración de una Sociedad correctamente soportada, consistente y fiable es una herramienta imprescindible a la hora de enfrentarse a una operación de compra venta de sociedades, al reparto de una herencia, o a la toma de decisiones estratégicas para un negocio. La correcta valoración de una Sociedad da al vendedor una cifra mínima a partir de la cual podría estar dispuesto a vender y argumentos técnicos sólidamente justificados del valor de su empresa. Por otro lado, al comprador, una correcta valoración de una empresa objetivo, le da el valor máximo de aquello que se dispone a comprar.

Sin embargo, como ocurre en casi todos los negocios y ámbitos, el precio final de una operación de este tipo, se extrae de la negociación y acercamiento de posiciones entre el comprador y el vendedor, la casuística del mercado y la teoría de la oferta y la demanda.

La valoración de una empresa tiene distintos propósitos:

1. Operaciones de compra venta, en las que para el comprador la valoración le indica el precio máximo a pagar y para el vendedor el precio mínimo por el que poder vender.
2. Herencias, la valoración de una sociedad sirve para saber el valor de las acciones de una Sociedad en comparación con otros bienes que formen parte del caudal hereditario.
3. Procesos de salida o entrada de socios de una Sociedad: el contar con una valoración de una Sociedad y sus posibles diferentes unidades de negocio, es una herramienta muy útil para llegar acuerdos de salida de socios o de entrada de nuevos socios en una Compañía. 
4. Pleitos y procesos de arbitraje, una valoración bien sustentada suele ayudar al tribunal a la hora de tomar decisiones.
5. Decisiones estratégicas, saber el valor de una Sociedad participada o de una unidad de negocio puede ayudar a la hora de tomar decisiones como: seguir con la actividad, vender una rama de negocio, comprar otras empresas, etc.
6. Salidas a bolsa, la valoración de las acciones es la única manera de justificar el precio que se ofrece al público.

La valoración de una empresa requiere de mucha lógica y sentido común, pero también de amplios conocimientos técnicos, ya que no todos los métodos utilizados en el día a día de este tipo de operaciones son correctos conceptualmente hablando. 

Existen diferentes metodologías de valoración:

1. Los métodos basados en el valor del Patrimonio contable de una Sociedad, estos métodos estiman el valor de una Sociedad considerando una foto fija de la misma en base a su balance contable y sin tener en cuenta la evolución a futuro de la empresa. La determinación del valor de una Sociedad mediante este tipo de métodos, se realiza descontando al activo total contable el pasivo exigible.
2. Los métodos basados en la cuenta de resultados (“Valoración por múltiplos”), son métodos que calculan el valor de una sociedad en base a su cifra de ventas, beneficios u otros indicadores de negocio, multiplicándolos por un coeficiente. Por ejemplo, una farmacia se valora frecuentemente multiplicando sus ventas anuales por otro número en base a la situación del mercado. Lo que es importante en este tipo de valoraciones es utilizar múltiplos de empresas comparables. 
3. Los métodos basados en el Fondo de Comercio, el fondo de comercio es el valor de los elementos inmateriales de una empresa y que generalmente no se encuentra reconocido contablemente en el balance de una sociedad, pero que representa un valor añadido de una empresa frente a otras. Algunos elementos que forman parte del Fondo de Comercio son la calidad de la cartera de clientes, marcas, liderazgo sectorial, alianzas, etc.)
4. Los métodos basados en el descuento de flujos de fondos (CASH FLOW). Estos métodos determinan el valor de una Sociedad en base a la estimación de los flujos de caja que generará la empresa a futuro, descontados a una tasa apropiada según el riesgo de dichos flujos. Se pueden considerar estos métodos los más correctos conceptualmente hablando, ya que consideran a una sociedad como un ente dinámico –suponiendo la continuidad de la actividad- con capacidad a futuro para generar dinero para los propietarios de sus acciones. El método de descuento de flujos, tiene un enfoque similar al de un presupuesto de tesorería, ya que tiene en cuenta la estimación de cobros de clientes, pagos a proveedores, pago de la mano de obra y la devolución de deuda entre otros. Una vez se estiman los flujos de caja, se procede a su descuento en base a una tasa de descuento adecuada para cada tipo de fondos.    

Y la pregunta es, ¿Qué método emplear?

Los métodos basados en el valor contable del Patrimonio, en la cuenta de resultados o en el Fondo de Comercio, tienen en cuenta únicamente datos históricos. Estos métodos no tienen en cuenta las diferentes opciones de futuro que puede tener una empresa. Imaginemos dos empresas con balances y cuentas de resultados casi idénticos, sin embargo, una Sociedad tiene una gran capacidad para generar más ventas, crecer y desarrolla su actividad en un sector sin apenas competencia, y la otra es una empresa que se encuentre en estabilidad de ventas y con una fuerte competencia a su alrededor.

Todo el mundo estaría de acuerdo en darle un mayor valor a la primera a pesar de la valoración similar que podría desprenderse de las valoraciones basadas en datos históricos contables.

Es por ello, que el método basado en el descuento de flujos, es el que se puede considerar conceptualmente más adecuado a la hora de valorar una Sociedad, ya que tiene en cuenta la capacidad de una sociedad para generar dinero a futuro para los propietarios de dichas acciones, teniendo en cuenta las perspectivas de futuro de la misma.