BBVA ha vuelto a ajustar el canje de su oferta pública de adquisición (OPA) sobre Banco Sabadell, tras el anuncio de un dividendo ordinario de 0,07 euros por acción que la entidad catalana abonará el 29 de agosto.

En su informe semestral, BBVA ha explicado que el nuevo canje pasa a ser de una acción de nueva emisión de BBVA y un pago en efectivo de 0,70 euros por acción, a cambio de 5,5483 acciones de Sabadell, en lugar de las 5,3456 acciones anteriores.

Este movimiento responde a un ajuste automático recogido en la propuesta inicial de la OPA, lanzada en mayo de 2024, donde se establecía que cualquier dividendo repartido por Sabadell implicaría una revisión del canje, mientras que los dividendos de BBVA se compensarían con un pago adicional en efectivo.

Se trata del tercer reajuste del precio desde que se anunció la operación, lo que evidencia la continua evolución del proceso.

Planes de remuneración al accionista

Ambas entidades han detallado ya sus estrategias financieras y de retribución en caso de continuar de forma independiente.

Sabadell prevé destinar 6.300 millones de euros entre 2025 y 2027 a sus accionistas, mediante una combinación de dividendos y recompras de acciones. Dentro de ese plan, se incluye un dividendo extraordinario de 2.500 millonesvinculado a la venta de TSB, que se abonará una vez se cierre la operación, prevista para marzo o abril de 2026.

A corto plazo, Sabadell también ha aprobado un dividendo a cuenta de 0,07 euros por acción, correspondiente a los beneficios de 2025, que se pagará el 29 de agosto, con un desembolso total de 370,1 millones de euros.

BBVA, por su parte, ha informado de que dispone de unos 13.000 millones de euros para retribuir a sus accionistas en el corto plazo. De esta cifra, 1.000 millones proceden de una recompra de acciones ya aprobada que se ejecutará tras el cierre del periodo de aceptación de la OPA.

Además, BBVA prevé obtener más de 5.000 millones de euros de los beneficios estimados para 2025, aplicando un ‘pay out’ del 50%, y distribuirá el exceso de capital acumulado. A cierre de junio, la entidad contaba con una ratio CET1 del 13,34%, muy por encima del objetivo del 12%. En diciembre ya tenía 4.500 millones por encima de su nivel de solvencia objetivo.

El banco también ha recibido luz verde para liberar entre 40 y 50 puntos básicos adicionales de CET1 a finales de 2025, gracias a la simplificación de sus modelos regulatorios, lo que refuerza su capacidad para alcanzar los objetivos de remuneración.

Próximos pasos de la OPA

Estos planes de retribución están supeditados a que las entidades no lleguen a integrarse. El siguiente paso en la OPA será la publicación del folleto y el inicio del periodo de aceptación, previsto para principios de septiembre, una vez se celebren las juntas de accionistas de Sabadell el próximo 6 de agosto. En ellas, se votará la venta de TSB y el reparto del dividendo extraordinario.

El consejero delegado de BBVA, Onur Genç, ha reiterado que considera la operación una “buena oportunidad”, aunque ha evitado garantizar que se ejecutará finalmente. “Si no seguimos adelante con la OPA, pasaremos página y ejecutaremos el increíble plan que hemos presentado”, ha afirmado.