El consejo de administración de BBVA ha decidido mejorar en un 10% la oferta pública de adquisición (OPA) sobre Banco Sabadell, transformando la contraprestación en una operación exclusivamente en acciones. Así lo ha comunicado este lunes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La nueva propuesta establece un canje de una acción de BBVA por cada 4,8376 títulos de Banco Sabadell, frente a la anterior, que combinaba efectivo y acciones. Hasta ahora, los accionistas recibían una acción ordinaria de BBVA más 0,70 euros en efectivo por cada 5,5483 acciones de la entidad catalana.

BBVA destaca que esta modificación permite que los accionistas con plusvalías no tributen en España, siempre que la aceptación supere el 50% de los derechos de voto. Además, el banco ha decidido renunciar a realizar nuevas mejoras de la oferta o a ampliar el periodo de aceptación.

“Con esta mejora ponemos en manos de los accionistas de Banco Sabadell una oferta extraordinaria, con una valoración y un precio históricos, y la oportunidad de participar del enorme valor generado con la unión”, señaló Carlos Torres Vila, presidente de BBVA.

Una oferta en máximos históricos para Sabadell

La nueva contraprestación valora la acción de Banco Sabadell en 3,39 euros, niveles máximos en más de una década. Con este movimiento, la entidad calcula que los accionistas del banco catalán alcanzarían una participación del 15,3% en BBVA.

Asimismo, la operación permitiría que el beneficio por acción de los accionistas de Sabadell fuera un 41% superiorrespecto a seguir en solitario. La prima ofrecida supera en 30 puntos porcentuales la media de otras operaciones similares en Europa.

En términos globales, la oferta ha pasado de una valoración inicial de 12.200 millones a 19.500 millones de euros, lo que supone un incremento del 60% desde abril de 2024.

La OPA fue autorizada por la CNMV el 5 de septiembre y el plazo de aceptación se inició el 8 del mismo mes. No obstante, permanecerá suspendido hasta que el organismo apruebe el suplemento al folleto con la mejora anunciada.

Impacto en los accionistas de BBVA

Para los accionistas de BBVA, la fusión resultaría también atractiva: supondría una mejora del 3% en beneficio por acción desde el primer año y un retorno sobre la inversión (ROIC) del 17%. El impacto en el capital CET1 sería limitado (-21 puntos básicos), aunque pasaría a ser positivo (+40) tras la venta de la filial británica TSB y el pago de un dividendo extraordinario.

La unión con Banco Sabadell incrementaría en 5.400 millones de euros anuales la capacidad de financiación de empresas y familias. Además, la entidad ha asumido compromisos con la CNMC para garantizar el mantenimiento del crédito a pymes y autónomos.

“Los accionistas de Banco Sabadell que acudan participarán en una entidad con mayor potencial de crecimiento y valor, con un beneficio por acción un 41% superior. Les invitamos a construir juntos un proyecto beneficioso para clientes, empleados, accionistas y la sociedad en su conjunto”, afirmó Onur Genç, consejero delegado de BBVA.

Sabadell insiste en que la OPA de BBVA es "mala" a pesar de la mejora del precio

El consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha insistido este lunes en que la OPA de BBVA es “mala”, a pesar del aumento del 10% anunciado por la entidad presidida por Carlos Torres.

En declaraciones a Onda Cero, recogidas por Europa Press, González-Bueno afirmó que el nuevo precio “tampoco es mucho”. “Normalmente las primas suelen ser del 30% y 1,6% es poco”, señaló.

Tras la modificación, la oferta queda en una acción de BBVA por cada 4,8376 de Sabadell, eliminando el pago en efectivo. Con esta nueva relación y la evolución bursátil —las acciones de Sabadell caen un 3,2% y las de BBVA un 1,7%—, la prima actual es del 3,29%.

“El precio es malo porque es peor incluso que la oferta original [mayo de 2024]”, recalcó el directivo, quien recordó que entonces los accionistas habrían alcanzado una participación del 16,1% en la entidad combinada, frente al 15,3% actual.

El CEO explicó que este descenso responde a las recompras de acciones realizadas por Sabadell desde que se anunciara la OPA, lo que ha reducido el número de títulos y aumentado la participación relativa de los accionistas.

Por último, González-Bueno destacó que, desde la primera tentativa de fusión en 2020, Sabadell se ha revalorizado un 1.000%, y desde el anuncio de la OPA, en torno a un 80%.