La OPA dell BBVA sobre el Sabadell entra en el momento clave, con solo 72 horas para que concluya el periodo de aceptación. Carlos Torres habla de alcanzar entre un 60% y un 70% del capital, mientras que en el banco catalán dudan de que pueda llegar al 30%. El mercado se mueve en una escala de grises que sugiere un escenario intermedio entre el 30% y el 50% de adhesión.

Este rango intermedio abriría un escenario completamente nuevo para ambas entidades. Un nivel inferior al 30% constituiría el fracaso total del BBVA y dejaría tocado a Torres, quien tropezaría dos veces en la misma piedra tras el intento fallido de 2020.

La situación se complica si el BBVA obtiene entre el 30% y el 50% de aceptación. Según Cinco Días, el banco vasco dispone de una dispensa del supervisor estadounidense (SEC) para eliminar la cláusula suspensiva del 50% y mantener vivo el proceso por debajo de ese umbral. En caso de seguir adelante con este plan parcial, la ley le obligaría a lanzar una OPA por el 100% del capital en efectivo y a precio equitativo validado por la CNMV.

Como informa El País, el BBVA mejoró su oferta de 1 acción BBVA + 0,70 euros en efectivo por cada 5,5483 acciones de Sabadell a 1 acción BBVA por cada 4,8376 acciones de Sabadell. Esta operación que el Sabadell ha cifrado en 12.000 millones de euros plantea interrogantes financieros importantes, especialmente porque Torres ha negado que vaya a realizar una ampliación de capital.

El propio BBVA explicaba en el folleto remitido a la CNMV que con un porcentaje entre el 30% y el 50%, la vía más rápida para contar con más de la mitad de los derechos de voto pasaría por designar una mayoría de consejeros del Sabadell. 

Los gestores de fondos ya han hecho sus cálculos sobre estos escenarios. «Nosotros tenemos muy claro que con un 30% largo de aprobación al BBVA ya le bastaría para que prosperara la compra», explicaba un gestor con más de 25 años de experiencia.