El presidente ejecutivo de Telefónica, Marc Murtra, ha defendido públicamente el giro estratégico de la operadora: menos caja y menos dividendo a corto plazo, a cambio de más inversión y tamaño en Europa. “Tomar decisiones ahora para ser mucho más eficientes e invertir más significa sacrificar caja a corto plazo para generar retornos a medio y largo plazo”, ha subrayado este jueves en el XXIV Congreso de Directivos CEDE, celebrado en Zaragoza.

Murtra ha asumido que se trata de “decisiones dolorosas y difíciles”, pero necesarias si el diagnóstico es correcto. Europa necesita “desarrollar tecnologías digitales” propias para garantizar su soberanía productiva y su capacidad de decisión frente a Estados Unidos y China. Para lograrlo, ha insistido, hacen falta “empresas eficientes y empresas con escala, con capacidad de invertir”. 

Un plan hasta 2030 con 3.000 millones en ahorros

Telefónica presentó a comienzos de noviembre su nueva estrategia hasta 2030. El plan pivota sobre un fuerte programa de eficiencia con el que la compañía espera recortar costes en torno a 2.300 millones de euros hasta 2028 y alcanzar unos 3.000 millones de ahorro acumulado a final de la década. Buena parte de esos ajustes vendrán de la mano de la simplificación de estructuras internas, la automatización de procesos y el recorte de gastos de personal.

Dentro de ese marco se sitúa también el recorte del dividendo. La operadora ha anunciado que en 2026 lo reducirá a la mitad, hasta 0,15 euros brutos por acción, y que a partir de 2027 y 2028 el ‘pay–out’ se ligará al 40–60% del flujo de caja libre. El mensaje de Murtra al mercado es la prioridad absoluta a la inversión y al desapalancamiento, aunque implique menos retribución inmediata al accionista.

Un ERE para 6.088 empleados en siete filiales españolas

El otro gran pilar del plan es laboral. Telefónica ha planteado un Expediente de Regulación de Empleo (ERE) que podría afectar a 6.088 trabajadores en siete sociedades del grupo en España, aproximadamente un 35% del total de sus plantillas en esas filiales.

La propuesta, que acaba de entrar en negociación con los sindicatos, reparte los ajustes entre Telefónica de España, Telefónica Móviles, Telefónica S.A., Movistar+, Telefónica Soluciones, Telefónica Innovación Digital y Telefónica Global Solutions, con porcentajes de afectación que oscilan entre algo más del 20% y más del 40% según la compañía.

La dirección quiere cerrar el acuerdo antes de final de año para poder provisionar el coste del ERE en las cuentas de 2025, siguiendo una estrategia similar a la aplicada en el ajuste de 2024, que se saldó con más de 3.400 salidas tras rebajar la cifra inicial planteada.

Apuesta por la consolidación en España, Alemania y Reino Unido

Murtra ha enlazado esta dieta de eficiencia con la ambición de jugar un papel protagonista en el proceso de consolidación que se espera en las telecomunicaciones europeas. Telefónica opera en tres grandes mercados clave, España, Alemania y Reino Unido, y el ejecutivo considera que la compañía está “muy bien posicionada” para capturar oportunidades de integración en esos países, siempre que llegue a esa fase con una estructura más ligera, eficiente y rentable.

“Abogamos por un proceso de consolidación de empresas de telecomunicaciones donde Telefónica está muy bien posicionada para capturar ese proceso”, ha señalado, para acto seguido advertir de las condiciones que impone el tablero: “hemos de ser extraordinariamente eficaces, extraordinariamente competentes y capaces de asumir riesgos calculados”

Soberanía tecnológica y presión política

En su intervención en Zaragoza, el presidente ejecutivo ha enmarcado estos movimientos en un contexto de “rearme tecnológico” de Europa, alineado con las recomendaciones del llamado informe Draghi sobre competitividad. El directivo ha puesto el foco en áreas como la inteligencia artificial, la ciberseguridad o las redes de nueva generación como palancas para reforzar la soberanía tecnológica del continente.

Sin embargo, el plan no está exento de contestación. El Ministerio de Trabajo ya ha calificado de “indecente” un ERE de esta magnitud en una compañía que sigue generando beneficios y que, además, cuenta con participación directa del Estado a través de la SEPI. Los sindicatos reclaman que las salidas sean voluntarias, con condiciones similares o mejores a las de anteriores procesos, y que se garantice la cobertura de los colectivos más vulnerables hasta la jubilación.

Mientras el mercado digiere la combinación de recorte del dividendo, macro–ERE y promesa de más inversión, Murtra trata de fijar el relato: menos caja hoy para jugar en otra liga mañana. En un sector marcado por la presión regulatoria, el auge de los gigantes digitales y la necesidad de enormes inversiones en redes e infraestructuras, Telefónica quiere presentarse como uno de los grandes actores europeos del próximo ciclo. La factura social y política de ese salto, sin embargo, aún está por cerrarse en la mesa de negociación.