Iberdrola, Naturgy y Enagás cerraron el primer semestre de 2026 con un beneficio neto conjunto de 5.678,3 millones de euros, aunque con evoluciones y efectos contables muy distintos. Iberdrola concentró la mayor parte de las ganancias, Naturgy alcanzó un nuevo máximo y mejoró sus previsiones, mientras que Enagás redujo su resultado por la ausencia de los extraordinarios contabilizados un año antes.

El beneficio de Iberdrola incluye una plusvalía neta de 953,3 millones por la venta de activos en México, mientras que la comparación de Enagás está condicionada por las ganancias extraordinarias que incorporó en 2025. El resultado de Naturgy presenta, en cambio, una evolución más ligada al funcionamiento ordinario de sus negocios.

Más allá de esas diferencias, las tres compañías llegan a la segunda mitad del ejercicio cumpliendo o mejorando sus objetivos. La inversión en redes eléctricas, el control de la deuda, la rotación de activos y la seguridad del suministro aparecen como los grandes ejes de sus estrategias.

Iberdrola eleva un 22% el beneficio con el impulso de México

Iberdrola obtuvo un beneficio neto de 4.336,4 millones de euros hasta junio, un 21,7% más que un año antes. Una parte importante del crecimiento procede de la plusvalía lograda con la venta de su negocio térmico en México.

Al excluir esta operación, la contribución del negocio mexicano y determinados efectos fiscales en Reino Unido, el beneficio neto ajustado se situó en 3.564,9 millones, con un incremento del 7,8%. El resultado bruto de explotación ajustado alcanzó los 8.050 millones, un 7,4% más. Sin el impacto negativo de los tipos de cambio, el avance habría sido superior.

El principal motor volvió a ser el negocio de redes. Iberdrola invirtió alrededor de 7.000 millones durante el semestre, un 25% más, y destinó cerca de 4.400 millones a infraestructuras de transporte y distribución eléctrica. Los activos regulados del grupo aumentaron un 11%, hasta aproximarse a los 55.000 millones.

Más del 70% de las inversiones se concentró en Reino Unido, Estados Unidos y Brasil. La compañía también instaló más de 1.600 megavatios de nueva capacidad de generación y prevé incorporar otros 2.100 megavatios antes de que termine el año.

Iberdrola mantiene su previsión de que el beneficio neto ajustado crezca más de un 8% en 2026. La empresa espera apoyarse en la ampliación de sus redes, las nuevas instalaciones de generación y las mejoras de eficiencia vinculadas, entre otros ámbitos, al uso de inteligencia artificial.

La compra de Caruna refuerza el giro hacia las redes

Junto a las cuentas semestrales, la gran operación de Iberdrola es la adquisición del 80% de Caruna, la principal distribuidora eléctrica de Finlandia. La compañía pagará cerca de 2.000 millones por la participación, mientras que la operación valora el conjunto de la empresa en unos 5.000 millones, incluida su deuda.

Caruna cuenta con 740.000 puntos de suministro y presta servicio a cerca de 1,5 millones de personas. Iberdrola considera la compra una forma de reinvertir parte del capital obtenido en México en un negocio regulado, con flujos de caja más previsibles y posibilidades de crecimiento ligadas a la electrificación, las renovables y los centros de datos. El cierre está previsto para el primer trimestre de 2027, sujeto a las autorizaciones correspondientes.

La energética mantiene, no obstante, una elevada deuda financiera neta ajustada, que alcanzó los 53.972 millones debido principalmente al ritmo inversor, la evolución de las divisas y distintas operaciones financieras. Frente a ello, declara una posición de liquidez de unos 21.500 millones, suficiente para cubrir 22 meses de necesidades de financiación.

Naturgy eleva previsiones y apunta a otro beneficio récord

Naturgy ganó 1.215 millones de euros en los seis primeros meses del año, un 6% más. Su Ebitda alcanzó los 2.975 millones, con un crecimiento cercano al 5%, apoyado en la diversificación de sus negocios y en el comportamiento de sus actividades relacionadas con el gas y las redes.

La compañía redujo su deuda neta desde los 12.317 millones de cierre de 2025 hasta los 11.745 millones. La relación entre deuda neta y Ebitda se situó en 2,2 veces, una posición que Naturgy considera suficiente para estudiar nuevas oportunidades de inversión sin abandonar su disciplina financiera.

La evolución del semestre ha llevado al grupo a mejorar sus previsiones para 2026. Ahora espera superar los 5.500 millones de Ebitda y alcanzar un beneficio neto superior a 2.100 millones, lo que supondría establecer un nuevo récord anual.

Naturgy destinó 844 millones a inversiones, principalmente en redes de distribución y generación renovable. Su capacidad renovable instalada asciende a 8,4 gigavatios, incluidas las baterías, y cuenta con otros 1,3 gigavatios en construcción. Aproximadamente la mitad debería entrar en funcionamiento antes de terminar 2026.

Nueva estructura accionarial y más dividendo

Otro cambio relevante se ha producido en el accionariado. Tras los movimientos protagonizados por fondos como BlackRock-GIP y CVC, el capital disponible para negociación en Bolsa o free float supera ya el 46%, el nivel más alto de la historia de Naturgy.

La compañía considera que la ampliación del capital flotante mejorará la liquidez de la acción y facilitará la entrada de nuevos inversores. CriteriaCaixa continúa como principal accionista, con una participación del 28,5%.

El consejo de administración ha aprobado además un primer dividendo a cuenta de 0,60 euros por acción, que se abonará el 29 de julio. La retribución está condicionada al mantenimiento de la calificación crediticia BBB, un escenario que la empresa no considera amenazado.

El presidente ejecutivo de Naturgy, Francisco Reynés, ha advertido, no obstante, de que la evolución de los precios internacionales del gas anticipa un invierno complejo. La compañía confía en su cartera de contratos, su capacidad de gestión del gas natural licuado y sus infraestructuras para afrontar un mercado marcado por la incertidumbre geopolítica.

Enagás reduce el beneficio, pero mantiene sus objetivos

Enagás obtuvo un beneficio neto de 126,9 millones de euros, un 27,9% menos que en el primer semestre de 2025. La caída se explica en gran medida porque las cuentas del año anterior incluían plusvalías por la venta de Soto la Marina y una actualización favorable relacionada con el proyecto Gasoducto Sur Peruano.

El beneficio recurrente se situó en 118,6 millones, una cifra que la compañía considera compatible con su objetivo de cerrar el ejercicio con 235 millones. El Ebitda alcanzó los 314 millones, un 4,7% menos, debido principalmente a una reducción de 30 millones en los ingresos regulados.

Enagás compensó parcialmente ese descenso con la entrada en funcionamiento del buque Alisios, la consolidación de la compañía de fibra óptica Axent y la mayor aportación del gasoducto Trans Adriatic Pipeline.

La deuda neta bajó en 170 millones desde diciembre, hasta los 2.305 millones, mientras que la liquidez disponible alcanzó los 2.626 millones. Además, el 80% de la deuda está contratada a tipo fijo y su coste financiero se ha reducido al 2%.

Enagás toma el control de Saggas

Una de las novedades más relevantes, es la compra por parte de Enagás del 20% de la planta de regasificación Saggas que estaba en manos de Osaka Gas. La operación asciende a 31 millones de euros y permitirá a Enagás elevar su participación desde el 72,5% hasta el 92,5%. Oman Oil Holdings Spain conservará el 7,5% restante.

La terminal de Sagunto tiene capacidad para almacenar 600.000 metros cúbicos de gas natural licuado y regasificar un millón de metros cúbicos por hora. Estas cifras equivalen aproximadamente al 18% de la capacidad española de almacenamiento en plantas de GNL y al 15% de la capacidad de regasificación.

La operación refuerza el control de Enagás sobre una infraestructura estratégica para el suministro del arco mediterráneo y con potencial futuro para proyectos relacionados con la captura, el transporte y el almacenamiento de dióxido de carbono.

Enagás continúa situando la futura red de hidrógeno como uno de sus principales proyectos de crecimiento. En junio solicitó la autorización administrativa, ambiental y de utilidad pública para los cuatro primeros tramos de la Red Troncal Española de Hidrógeno.

La tramitación se prolongará previsiblemente durante unos 18 meses. El resto de los tramos iniciará sus solicitudes entre finales de 2026 y comienzos de 2027.

El sondeo realizado por la empresa para conocer el interés del mercado ha recibido propuestas de 128 compañías y alrededor de 300 proyectos. En paralelo, BarMar, la conexión submarina de hidrógeno entre Barcelona y Marsella, ha iniciado su fase de ingeniería de detalle.

El gas gana peso para producir electricidad

Los datos de Enagás aportan también una radiografía del sistema energético español. La demanda total de gas aumentó un 0,4% durante el semestre, hasta los 163,6 teravatios hora, impulsada por un crecimiento del 10,6% en su utilización para producir electricidad.

Por el contrario, la demanda convencional disminuyó un 3,1% por el invierno más cálido y la menor actividad industrial, especialmente en la cogeneración.

Los almacenamientos subterráneos españoles se encuentran en torno al 73% de su capacidad, unos 20 puntos por encima de la media europea. Durante el semestre llegaron suministros desde 13 países distintos y ninguno procedió del golfo Pérsico, según la compañía.

Tres estrategias ante un mercado energético cambiante

Las cuentas muestran tres perfiles empresariales diferentes. Iberdrola concentra su expansión en las redes eléctricas internacionales y utiliza las desinversiones para financiar nuevas compras. Naturgy combina gas, electricidad y renovables mientras fortalece su balance y reorganiza su accionariado. Enagás trata de compensar la caída de sus ingresos regulados con nuevas participaciones, eficiencia financiera y el futuro despliegue del hidrógeno.