Parecen reactivarse algunos hechos que pueden hacer peligrar nuestro desarrollo económico. Entre ellos tenemos el creciente desequilibrio de la balanza comercial, por el descenso de las exportaciones y el aumento de las importaciones, con el consiguiente impacto en la reducción del déficit por cuenta corriente y el incremento de la deuda. La cual alcanzó en mayo los 996.683 millones de euros, superando el 97% del PIB.

En el último 'Cuadernos de Información Económica', Ángel Laborda y María Jesús Fernández, destacan que estos rasgos de la economía española que han comenzado a observarse no son "deseables ni sostenibles a medio plazo", dado que pueden traducirse en una aportación negativa del sector exterior al crecimiento del PIB y en una reducción del incipiente superávit por cuenta corriente como ya ha sucedido en el primer trimestre. Es necesario que se adopten medidas que impulsen las exportaciones.

Tampoco los mercados financieros se comportan de manera favorable a nuestra recuperación, como consecuencia de la progresiva retirada de las medidas de expansión cuantitativa en Estados Unidos y del aumento de los tipos de interés en ese país, así como el peligro del "pinchazo de posibles burbujas en los mercados financieros". No obstante nuestras condiciones financieras mejoran visiblemente como consecuencia tanto del saneamiento como de la recapitalización del sector financiero; esperemos que esta tendencia se mantenga pese a las dificultades que se presenten en el exterior.

En cuanto a los indicadores de coyuntura publicados esta semana cabe resaltar que casi todos ellos muestran una cierta debilidad en sus últimos valores.

Las ventas del comercio detallista, son una excepción de la debilidad generalizada, sobre todo en lo relacionado con productos de gran consumo que empìezan a dar síntomas de "estabilización y crecimiento" y, si no se producen nuevas subidas del IVA, podemos esperar, según Nielsen, que se cierre 2014 con un incremento del 1,5%.

Exportaciones /Importaciones. El "momentum" de las exportaciones (crecimiento de los tres últimos meses con relación a los tres anteriores) de mayo apunta a una estabilización (-0,4%), después de registrar tres alzas mensuales consecutivas, y el de las im-portaciones se modera ligeramente aunque continúa siendo elevado (4,2%), reflejando la renovada fortaleza de la demanda interna. No obstante, cabe señalar que las cifras de exportaciones corregidas de estacionalidad y calendario podrían incorporar un cierto sesgo a la baja, debido a que la mayor parte de los días festivos de mayo en los países de la Unión Europea cayó en jueves, y los viernes siguientes (posibles puentes) se consideran días laborables cuando los datos se corrigen de efectos de calendario. En Francia, nuestro principal socio comercial, hubo tres jueves festivos en mayo.

Los valores relativos a la industria presentan en mayo valores en descenso con relación al mes anterior y lo mismo sucede con los indicadores del sector servicios.

El Índice de Entradas de Pedidos (IEPI), corregido de efectos de calendario, aumentó en mayo un 2,4% respecto al mismo mes del año anterior, un 1 p.p menos que en abril. Por destino económico de los bienes, todos los grupos presentan tasas interanuales positivas, en general, menores que las de abril, salvo en bienes intermedios y en energía. Destaca la tasa de crecimiento de la energía que se situó en el 5,3%. La variación mensual del IEPI entre los meses de mayo y abril de 2014, eliminando los efectos estacionales y de calendario, fue del -0,3%, tres décimas inferior a la del mes de abril.

El Índice General de Cifra de Negocios (lECN), corregido de efectos calendario, se incrementó en mayo un 2,6% respecto al mismo mes del año anterior, tasa inferior en 2,1 p.p a la de abril de 2014. Por destino económico de los bienes, todos los grupos re-flejaron avances, excepto el de Bienes de consumo duradero (-2,2%).

El índice general de fa cifra de negocios del Sector Servicios de Mercado (IASS), corregido de efectos calendario creció un 3,5% en mayo respecto al mismo mes del año anterior, siendo esta tasa inferior nueve décimas inferior a la del mes anterior.

El índice de Producción en la Construcción (IPIC) publicado por Eurostat indica un menor crecimiento de fa producción en construcción, con datos corregidos de calendario y deflactados, en el mes de mayo, con una tasa interanual del 5%; 9,8 pp porcentuales menos que en abril, debido, tanto a la desaceleración del crecimiento de la edificación (14,6% en mayo, frente a 23,2% en abril) como al mayor descenso en el componente de obra civil (-32,8% en mayo, frente a -18,7% en el mes previo).