La borrasca de la UE profundiza y amenaza convertirse en huracán. En el segundo trimestre, la economía del euro no logró mejorar y registró una tasa nula (0,0%). Esta falta de crecimiento estuvo motivada, principalmente, por el frenazo de sus tres principales motores: Alemania, Francia e Italia. Alemania hace saltar las alarmas. Los últimos datos que se han difundido no apuntan buenas noticias para el tercer trimestre: la producción industrial de Alemania descendió en agosto un 4,3%; el indicador de confianza económica volvió a descender en octubre hasta los -3,6 puntos, regresando a terreno negativo por primera vez desde noviembre de 2012. Y su ministro de economía ha afirmado que este año el PIB solo crecerá el 1,2%, frente al 1.8% previsto y en 2015 su valor estará próximo al 1,3%, reduciendo la previsión del 2.0%.

¿Supone esto una seria amenaza para España, creemos que sí, nuestra economía aunque muy mejorada con respecto a años anteriores, es aún débil y cualquier contratiempo en Europa puede afectarnos. No olvidemos que nuestro crecimiento económico está sustentado en buena parte por las exportaciones, y para exportar es preciso que alguien importe y nuestros principales clientes están en la CE.

Pero pese a todo aún son bastantes quienes muestran confianza en nuestro despegue, por ejemplo, El banco inglés HSBC (una de las organizaciones de servicios bancarios y financieros más grandes del mundo)  ha mejorado en cuatro y una décimas sus previsiones de crecimiento para España en 2014 y 2015, respectivamente.

Los indicadores conocidos esta semana comienzan a dar señales de debilidad en la tendencia de crecimiento, dando “una de cal y otra de arena”.

Índice General de Cifra de Negocios de la Industria (ICNI). En agosto, la variación mensual, eliminando los efectos estacionales y de calendario, ha sido del 0,8%, casi un punto superior a la del mes anterior (-0,1%). En términos anuales, el ICNI ha presentado una variación, corregida del efecto calendario, del 1,8%, tres décimas superior a la de julio. Por destino económico, presentan tasas positivas todas las rúbricas, excepto los bienes de consumo no duradero (-0,7%), destacando el dinamismo de los bienes de equipo, que crecen un 6,8% respecto al mismo mes del año anterior.

Índice de Producción de la Industria de la Construcción (IPIC), publicado por Eurostat, experimentó en agosto un fuerte incremento por octavo mes consecutivo, del 22% en términos interanuales, casi ocho puntos superior al del mes precedente. Este dinamismo se debe al tono expansivo del componente de edificación, cuya tasa superó el 27%, mientras que la obra civil retrocedió un 3,5%.

Índice de Cifra de Negocios del Sector Servicios (ICNS), filtrado de los efectos del calendario laboral, aumentó en agosto un 2,5% interanual, dos décimas más que en el mes anterior. Con series corregidas de calendario y estacionalidad, el ICNS general duplicó su tasa intermensual, hasta el 0,6%.

Impagados. El número de efectos de comercio devueltos por impago disminuyó en agosto un 14,9% en tasa interanual (1,6 puntos porcentuales más que en julio) alcan-zando su importe los 239 millones de euros (un 28,1 % menos que un año antes). El porcentaje de los efectos de comercio impagados sobre vencidos se situó en el 2%, porcentaje idéntico al del mes precedente y seis décimas inferior al registrado en agosto de 2013.

Capacidad de financiación. Según INE La capacidad de financiación de la economía española frente al resto del mundo es del 0,5% del PIB trimestral, 2,7 puntos inferior a la del mismo periodo de 2013. Dicha disminución se deriva de un peor comportamiento de los saldos de intercambios exteriores de bienes y servicios, de la balanza de rentas y transferencias corrientes y de la balanza de capital. Por sectores, el privado presenta una capacidad de financiación del 11,7% del PIB y el público una necesidad de financiación del 11,2% del PIB.

La balanza comercial. En agosto de 2014 registró un déficit de 2.772 millones de euros, frente al déficit de 1.809 millones de un año antes, prolongando la senda de aumentos ininterrumpidos del déficit iniciada en febrero. La ampliación del desequilibrio exterior se debió exclusivamente al componente no energético, mientras que el déficit energético se redujo.

Las exportaciones de mercancías registran su mayor caída en cinco años. Además, ya hay cifras que muestran el impacto del frenazo europeo. Concretamente, las exportacio-nes de mercancías descendieron en agosto un 5,1% interanual, lo que supone su mayor caída en cinco años. Las ventas a la zona euro bajaron un 3,8% debido al retroceso en nuestros principales socios comerciales, Alemania y Francia. Las exportaciones alemanas se redujeron un 1,0% interanual y las francesas cayeron un 5,7% (sexto descenso interanual en lo que va de año). Con este panorama, el sector exterior deja de ser uno de los motores del crecimiento.

Balanza de Pagos. En julio, se generó capacidad de financiación frente al exterior (1.493 M€) por tercer mes consecutivo, aunque inferior a la registrada en el mismo mes del año anterior (2.656 M€).

La balanza financiera, excluido el Banco de España, registró en julio salidas netas de capital, por la inversión de cartera, y ligeramente superiores a las contabilizadas un año antes, en un contexto de desinversiones netas tanto en las operaciones de activo como de pasivo.

Índice de Precios de Consumo (IPC). En septiembre aumentó un 0,2% respecto al mes previo, frente al descenso del 0,2% de un año antes. Su tasa interanual aumentó tres décimas, hasta el -0,2%, aceleración que respondió, fundamentalmente, al comporta-miento de la alimentación no elaborada y de los productos energéticos. La inflación subyacente se redujo ligeramente (0,04 pp.), hasta el -0,1%.

Paro. El año se cerrará con una tasa de paro media del 24,5%, que seguirá reduciéndose durante 2015, hasta situarse en el 22,7%, según las previsiones emitidas por el Instituto Flores de Lemus de la Universidad Carlos III. Estas previsiones son más optimistas respecto a la situación del mercado laboral que las ofrecidas por el Gobierno, que situaban la tasa de paro media en el 24,7% en 2014 y en el 22,9% en 2015.