El problema griego parece entrar en vías de solución, si bien el problema es tan grande que por muchas medidas de socorro que se adopten, el enfermo (Grecia) no podrá salir de la UVI en bastante tiempo. El pasado viernes, ambas partes han elaborado un comunicado conjunto para extender el rescate. El texto debe recibir aún la aprobación del resto de los 19 ministros de Finanzas del Eurogrupo y es posible que para un acuerdo entre estos surjan dificultades y sea preciso introducir modificaciones que el gobierno griego difícilmente admitirá. Por lo que ha filtrado de estas negociaciones, Grecia pide una extensión del crédito asociado al programa de rescate, aunque modificando algunas de las condiciones contempladas en este. En tanto que el resto de ministros de Economía y Finanzas de la zona euro dejaron claro el lunes pasado que si Grecia quiere una extensión del crédito también debe asumir sus condiciones y que luego, a posteriori, se analizarían posibles modificaciones.

Ya veremos como evolucionan esta semana las respectivas posiciones, creemos que al final habrá acuerdo pues, para ambas partes, este sería mejor que el desacuerdo final y la salida de Grecia del Eurogrupo.

En España los indicadores de coyuntura conocidos esta semana apuntan hacia la continuación en la mejoría, si bien estamos notando la debilidad presente de la UE -sobre todo en la evolución de las exportaciones- y el desarrollo de las negociaciones con Grecia.

El índice de Cifra de Negocios Empresarial (ICNE) anotó en diciembre del pasado año un avance interanual del 0,9%, con datos corregidos del efecto calendario, inferior en 1,1 puntos al de noviembre. En el conjunto del año 2014, el lCNE creció un 1,9%, tasa positiva tras dos años de retrocesos consecutivos (-2,4% y -4,5%. respectivamente, en 2013 y 2012), presentando avances todos los sectores.

El índice de Entrada de Pedidos en la Industria (IEPI), con series corregidas del efecto calendario, registró en diciembre del pasado año un descenso interanual del 2,7%, frente al avance del 3,9% de noviembre, y cerró el año 2014 con un crecimiento medio del 1,5%, frente al retroceso del 2,7% de 2013. Este repunte se debe fundamentalmente a la evolución de los bienes de equipo, que crecieron en 2014 un 6,5%, 4,7 puntos más que en 2013. En tasa intermensual, y con series corregidas también de estacionalidad, el IEPI creció en diciembre por tercer mes consecutivo, un 1,6%, una décima más que en noviembre.

El índice de Cifra de Negocios en la Industria (ICNI), eliminando el efecto calendario. registró en diciembre una tasa interanual del -1,5%, más de un punto inferior a la del mes anterior (-0,4%), debido a la evolución de la energía, único componente que presentó una tasa interanual negativa (-23,7%, doce puntos inferior a la del mes previo).

Con series corregidas además de estacionalidad y en términos intermensuales, el lCNI disminuyó en diciembre de 2014 el 0,7%, medio punto más que en el mes previo. Por destino económico de los bienes, presentaron tasas positivas todas las rúbricas, excepto la energía, que cayó un 9,9%, destacando el dinamismo de los bienes de consumo no duradero, que crecieron un 0,9% respecto a noviembre.

Así, con datos corregidos de calendario, el lCNI cerró el año 2014 con un incremento medio anual del 0,5%, tasa positiva tras dos años de caídas (-2,7% y -2,9% en 2012 y 2013, respectivamente,). Por componentes, el repunte responde, principalmente, al mayor dinamismo de los bienes de equipo, que crecieron un 5,2%, 4,1 puntos más que en 2013.

El índice de Producción de la Industria de la Construcción (IPIC) en España, publicado por Eurostat, experimentó en diciembre de 2014 un crecimiento interanual del 1,6%, ralentizando sensiblemente su ritmo de crecimiento respecto al mes precedente (14%). El menor avance se explica por el retroceso del componente de edificación, cuya tasa interanual se situó en el -1,9% frente al incremento del 13,1% de noviembre, mientras que el componente de obra civil volvió a crecer con fuerza, por tercer mes consecutivo (21,8%, frente al 18,7% en noviembre). En el conjunto del año 2014, el IPIC cerró con un incremento medio del 17,4%, tasa 16 puntos superior a la registrada en 2013.

El consumo aparente de cemento, filtrado de los efectos de calendario y de estaciona-lidad, prolongó en enero la tendencia ascendente, por quinto mes consecutivo. anotando un avance interanual del 9,6%, superior en 1.7 puntos al del mes precedente.

El índice de Cifra de Negocios del Sector Servicios (ICNS) experimentó en diciembre de 2014 un avance interanual del 2.8%, con series corregidas de calendario. una décima superior al del mes anterior.

Corrigiendo además las series de estacionalidad, el ICNS se mantuvo estable, frente al descenso del 0,3% del mes previo, correspondiendo una caída del 0,1 % a la rama de comercio y un incremento del 0,2% a los otros servicios (-0,3% y -0,4%, respectivamente, en noviembre).

Así, en el conjunto de 2014 y con datos corregidos de calendario, el ICNS anotó un aumento medio anual del 2,6%, tras los retrocesos de los tres años precedentes (-2% en 2013). El repunte del ICNS en 2014 se explica por los avances tanto de la rama de comercio, cuya tasa anual se situó en el 3% (-1,8% en 2013), como de la de otros servicios (1,9%, tasa más de cuatro puntos por encima de la registrada 2013 debido. principalmente, a las mejoras en transporte y almacenamiento, en hostelería y en información y comunicaciones).

Entre los indicadores del sector turístico, la entrada de turistas se situó en enero en los 3,2 millones. cifra superior en un 3.6% a fa del mismo mes de 2014, según datos de la Encuesta de Movimientos Turísticos en Frontera (Frontur). Dicho aumento es dos puntos inferior al de diciembre, si bien se mantiene la tendencia positiva registrada desde principios de 2013.

Balanza comercial. Según los datos publicados por Aduanas, el déficit de la balanza comercial se redujo un 0,4% en términos interanuales, hasta 1.822 millones de euros, frente al déficit de 1.830 millones de un año antes, segunda disminución consecutiva. Este descenso del déficit de la balanza comercial fue debido exclusivamente al componente energético, cuyo déficit disminuyó un 16% en términos interanuales, mientras que el superávit del componente no energético se contrajo un 39% interanual.

Las exportaciones aumentaron en diciembre un 5,7% interanual y sus precios, aproximados por los índices de valor unitario, disminuyeron un 1,5%, dando lugar a un creci-miento del 7,2% en términos reales (4,5% en noviembre).

Las importaciones aumentaron un 5,1 % interanual en términos nominales y sus precios se redujeron un 1,8%, resultando un avance en términos reales del 7%, superior en casi tres puntos porcentuales al del mes previo (4,3%).

El "momentum" (variación de los tres últimos meses con relación a los tres anteriores) de las exportaciones en términos reales fue del -0,8%, tasa negativa tras seis meses consecutivos en positivo, debido a la pérdida de dinamismo de las exportaciones a la Unión Europea, parcialmente compensada por la mejora de las ventas al resto del mundo. El momentum de las importaciones entró de nuevo en terreno negativo (-3,4%), como consecuencia de una contribución negativa de las importaciones de todos los grupos de productos: bienes de consumo alimenticio y no alimenticio, bienes de capital y bienes intermedios energéticos y no energéticos.

Índices de competitividad. Según los datos publicados por el Banco de España, la competitividad-precio, medida por los precios de consumo frente al conjunto de los paí-ses desarrollados, mejoro un 3,1 % interanual en enero, nueve décimas más que en el mes previo. la positiva evolución de los precios relativos coincidió con una depreciación del tipo de cambio efectivo nominal. Por su parte, la competitividad precio, medida por los precios de consumo frente al conjunto de los países industrializados mejoró un 4,8% interanual (3,4% en diciembre del pasado año).

Deuda pública. El Banco de España (BDE) publicó el día 17 de febrero los datos de Deuda del conjunto de las Administraciones Públicas (MPP), según la metodología del Protocolo de Déficit Excesivo (PDE), hasta diciembre de 2014. Según el BDE, la Deuda PDE de la AAPP alcanzó en dicho periodo la cifra de 1.033.958 millones de euros, encadenando un segundo repunte consecutivo tras el de noviembre. El endeudamiento público aumentó un 1,06% en tasa mensual en el último mes del año pasado, mientras que respecto al mismo periodo del año anterior registró un incremento del 7%.