Esta semana viene marcada por la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal estadounidense (Fed). Con un incremento de tipos de interés a la vista.

Aunque la Fed sea la estrella que guiará la agenda económica de esta semana, tenemos otros asuntos que aún no han conseguido cerrarse. Concretamente, nos referimos a Reino Unido, país que también nos presenta una semana intensa de publicaciones económicas, con decisión de tipos de interés incluida. La semana anterior pudimos comprobar como su situación con respecto al Brexit evoluciona con un dinamismo asombroso. En unas pocas horas cambió todo el paradigma semanal al suspenderse la votación parlamentaria. Este expediente está todavía lejos de cerrarse.

Lo último que sabemos sobre este asunto proviene de un teletipo de noticias de la agencia Reuters, enviado el domingo 16 de diciembre a las 16:12 horas. Dicho teletipo informa de un anuncio realizado por propio Gobierno británico; el cual, dice, no se encuentra preparado para afrontar un segundo referéndum para decidir su permanencia.

Por consiguiente, se presume que se hará todo lo posible por llevar a buen término el acuerdo firmado con la Unión Europea. Puede que finalmente sea aprobado por el Parlamento si se logran unos cambios mínimos. Ahora todo queda en la capacidad diplomática de la Premier, Theresa May.

Bruselas no está dispuesta a ceder ni un ápice. Estamos en un punto muerto, el tiempo se agota y se trata de evitar a toda costa que Reino Unido abandone la Unión Europea sin un acuerdo. De producirse este escenario, las consecuencias económicas pueden ser desastrosas.

Además del Brexit, tenemos una agenda cargada de reuniones de bancos centrales. Dejando al margen la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra, Japón, que solemos ignorar en esta columna semanal por motivos de extensión, también publica tipos de interés esta semana (con las consiguientes declaraciones acerca de su política monetaria). La tasa de interés a corto plazo establecida por el Banco Central de Japón se encuentra actualmente en el -0,10%. No se esperan cambios.

En España apenas tenemos noticias macroeconómicas esta semana. Únicamente la publicación de la Balanza Comercial el viernes día 21.

Aunque de tener, quedarían eclipsadas por la gran cita de esta semana: La Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y sus publicaciones de política monetaria del miércoles 19.

Previsiblemente, se espera una subida de tipos de interés a corto plazo en 25 puntos básicos (0,25%), quedando fijados en el 2,50% y finalizando el año con cuatro incrementos del precio del dinero.

En la pasada reunión de noviembre, el FOMC ya advirtió que la economía norteamericana sigue vigorizándose. El último dato de inflación (noviembre) arrojó una caída de tres décimas en términos interanuales, en cualquier caso, está situada por encima de la barrera objetivo del 2% (el dato exacto de inflación interanual de noviembre es del 2,2%).

Esto se debe poner en conjunción con un crecimiento económico superior a 3% (3,5% fue la tasa interanual del tercer trimestre, incluso cayendo 7 décimas con respecto al trimestre anterior, la economía está en auge). Los salarios se encuentran en los niveles más altos desde hace nueve años; y el desempleo en mínimos (una tasa de desempleo en noviembre de un 3,7%).

En definitiva, los datos macroeconómicos del país no desaconsejan (en absoluto) un cuarto repunte de tipos de interés. Por tanto, salvo sorpresa mayúscula, todos los inversores, economistas, empresarios, directivos y mercados financieros tienen en cuenta que el miércoles se producirá dicha subida. Después, habrá que escuchar la rueda de prensa y tratar de leer entre líneas sobre las perspectivas acerca del programa que este organismo tiene previsto seguir para el año próximo. Sin olvidarnos de escuchar y valorar la coherencia de los motivos.

Un aspecto sí que se tiene bien claro: La Fed tiene un firme compromiso de continuar con el programa de subidas de tipos. Se esperan tres incrementos más para el próximo 2019.

Sólo queda por ver cómo reaccionarán los mercados ante esta publicación. Aunque este tipo de noticias tan previamente manoseadas suelen estar descontadas. Una subida de tipos de interés no es ninguna sorpresa.
Si nos fijamos en el Futuro financiero del Dollar Index (cotización del dólar frente a una cesta con diferentes divisas principales ponderadas), advertimos que en gráficos diarios sigue manteniendo tendencia alcista. Aunque hay que decir que el mercado se está encerrando en un rango comprendido entre los 96,64 y los 96,91; no ha conseguido superar el último máximo (la resistencia, como se denomina en el argot) marcado el 12 de noviembre.
 

Una subida de tipos de interés se considera alcista para el dólar, como norma general (la moneda es más cara). Ahora bien, todo depende de las expectativas que se tengan y su cumplimento. Los mercados financieros no tienen movimientos matemáticos, puede que incluso una subida de tipos de interés no siente bien se vean una serie de ventas. Por lo pronto, el aspecto técnico invita a pensar en una corrección (todo depende de en qué dirección se rompa el rango de precios). Si el dólar desciende, generalmente se encarece el precio de las materias primas; debido a la relación inversa que mantienen (aunque, repetimos, no es matemático).

Por otra parte, el Standard & Poor’s 500 se encuentra en una importante zona de soporte (una barrera por la parte baja, suele indicar una zona de compras), marcada por la corrección sufrida a principios de año.
 

Pasamos, sin más preámbulo, a ver cómo se presenta la agenda económica para esta semana con mayor detalle. Aparte de la reunión de la Fed, Estados Unidos también publica los datos relativos al mercado de la vivienda.

Lunes 17
IPC de la zona euro
La inflación interanual de la eurozona en octubre se encontraba justo en un nivel crítico. Los precios han subido un 2% con respecto a noviembre del pasado año. Justo el objetivo del Banco Central Europeo (en realidad es una tasa de inflación cercana al 2%, algo inferior). Las previsiones de los analistas es que en diciembre se mantenga. Con el fin de los estímulos monetarios – de forma paulatina – anunciados, aunque se seguirán reinvirtiendo los bonos que vayan venciendo, una bajada inflacionaria aumentaría la presión, a falta de unos 10 menes para que expire el plazo de Mario Draghi al frente de la institución.

En noviembre la inflación de la zona euro creció un 0,2% en relación al mes anterior. La inflación acumulada (de enero a noviembre) se sitúa en el 1,6%. El consenso de analistas tiene una expectativa que la tasa mensual de diciembre se sitúe en el -0,2%.

Martes 18
Índice de confianza empresarial en Alemania
En varias ocasiones se ha comentado la importancia que tiene el seguimiento de las noticias que afectan a Alemania, no tan sólo por el impacto que produce en los mercados (sobre todo en el Euro Stoxx 50), sino porque suele ser un buen indicador del ambiente económico que se respira en Europa. Es lógico si tenemos en consideración que se trata de la principal economía continental.

El martes 18 se publica el Índice de confianza empresarial, noticia relevante para determinar el sentimiento en los negocios y tomar decisiones de inversión, exportación, etc.

Este indicador económico está basado en una encuesta a una encuesta a unas (más o menos) 7.000 empresas. Por lo que podemos deducir que se trata de una fuente directa y fiable.

A pesar de que los analistas esperan una leve bajada, en función de la desviación producida entre las previsiones de los analistas (101,8) y el resultado real publicado, se podrá realizar una lectura de que confianza existe en los negocios.

Permisos de construcción en Estados Unidos
Se trata de uno de los principales indicadores del mercado inmobiliario. Al igual que en prácticamente todos los datos económicos a publicar, existe una serie de expectativas. Estas expectativas se reflejan en las previsiones hechas por analistas. En función de cómo sea el resultado, y en contraste con las expectativas existentes, el mercado reaccionará a corto plazo.

En concreto, se espera un aumento de unos 5.000 de permisos de construcción (pasando de 1,265 millones a 1,270 millones). Sólo resta añadir que en el medio – largo plazo, la tendencia se mantiene positiva.
El mercado inmobiliario es un elemento fundamental para un buen desarrollo económico. La salud y evolución de este sector debe ser vigilada. Máxime en esta época de subidas de tipos de interés en Estados Unidos.

Miércoles 19
IPC Reino Unido
Los precios en el Reino Unido suben a un ritmo similar a Europa. La tasa de variación anual en octubre quedó en un 2,4%. Con respecto al mes anterior, la inflación creció un 0,1% y la acumulada de 2018 se encuentra en un 1,7%. Se espera que el IPC de noviembre haga descender la tasa interanual hasta el 2,3%.

Ventas de vivienda de segunda mano en Estado Unidos
Continuamos con los datos del mercado inmobiliario, en esta ocasión con la variación de ventas de vivienda de segunda mano. Un dato importante para analizar el estado de la economía.
Los analistas esperan un leve descenso, a pesar de ello, la tendencia es estable (ligeramente a la baja en los últimos meses).

Decisión de tipos de interés en Estados Unidos
Es la gran noticia comentada al principio de este artículo. Un encarecimiento del precio del dinero supone mayor dificultad de acceso al crédito y menor liquidez en los mercados. En otras palabras, se trata de enfriar la economía.

El objetivo último es frenar la inflación. El objetivo de la Fed es el mismo que para el BCE: una tasa anual inflacionaria cercana al 2%.

Tal y como se ha expuesto anteriormente, se espera una subida de tipos de interés a corto plazo, quedando en el 2,50%. Habrá que prestar atención sobre las insinuaciones acerca del desarrollo de las futuras reuniones.

Jueves 20
Ventas minoristas en Reino Unido
Sobre una muestra de tiendas de todos los tamaños, la Office for National Statistics del Reino Unido publica la medición mensual de todos los bienes vendidos por los comercios minoristas. Un dato importante para valorar el gasto y la confianza de los consumidores.

La anterior publicación (octubre) ofrecía un descenso de un -0,5%. En esta ocasión, el consenso de analistas tiene como expectativa un incremento de las ventas minoristas del 0,3%.

Decisión de tipos de interés en Reino Unido
Un día después de la Reunión de la Fed, los miembros del Banco de Inglaterra votan con motivo de mantener o retocar los tipos de interés a corto plazo de la libra esterlina. Actualmente se encuentran en un 0,75%.
Se prevé que se mantengan, si no se produce un acontecimiento de última hora que produzca un desconcierto a todos los agentes económicos. Las decisiones de tipos de interés suele ser un dato bastante previsible. Suele ir acompañado de una cierta cantidad de declaraciones previas que muestran el sentido de las decisiones a tomar.

Viernes 21
Balanza comercial de España
La Balanza comercial es el único dato económico que tiene lugar en nuestro país de toda esta semana. Como suele ser natural, el resultado es negativo (mayores importaciones que exportaciones). En concreto, la publicación del mes pasado indicó un déficit de -3,30 Billones.

PIB del tercer trimestre del Reino Unido
La economía británica mantiene un ritmo de crecimiento interanual del 1,5%, según la publicación preliminar de PIB para el tercer trimestre. No se esperan cambios en este sentido.

El PIB interanual ha repuntado con respecto al trimestre anterior en 3 décimas. El incremento trimestral es del 0,6%.

Pedidos de bienes duraderos en Estados unidos
Un buen indicador de crecimiento económico, por lo menos para predecir cuando la economía comienza a enfriarse. Los bienes duraderos suelen ser aquellos más costosos y que, en la mayoría de los casos, requieren financiación. Por consiguiente, son los primeros en mostrar descenso ante un declive económico. Por el contrario, su buena evolución invita a pensar en la buena marcha de la economía.

Precisamente, si se cumplen las estimaciones de los analistas, se espera que crezcan una décima más con respecto al mes anterior (pasando del 0,2% al 0,3%). Los datos de los últimos meses han venido decepcionando a los mercados, puesto que se esperaba un mayor crecimiento.

PIB del tercer trimestre en Estados Unidos
Según el informe intermedio (previo al definitivo), relativo al tercer trimestre, Estado Unidos crece a un ritmo del 3,5% anual. A pesar de que se ha producido un descenso de 7 décimas con respecto al trimestre anterior, el dato por sí mismo indica todavía signos de fortaleza económica.