Esta semana que tenemos por delante nos trae el Foro Económico Mundial de Davos, estando inmersos en dos asuntos importantes: Guerra comercial y desaceleración.

En cuanto al primero, nos encontramos a mitad de la tregua de 90 días que se concedieron China y Estados Unidos. El pasado lunes 14 de enero, China publicó sus datos de comercio exterior. El resultado no fue nada halagüeño. Sus importaciones cayeron a un mínimo que no se veía desde hace dos años. Una menor demanda de bienes, sumado a unos síntomas de desaceleración económica mundial, han llevado al Banco Popular de China a tomar cartas en el asunto.

El 15 de enero, un día después de la publicación de los resultados comerciales, comenzaron las primeras medidas monetarias para facilitar el crédito en el gigante asiático: una rebaja de los coeficientes de reservas bancarias en 50 puntos básicos. El viernes 25 se espera que se complete el programa con la bajada de otros 50 puntos. No se descarta que a esta medida se sumen incentivos fiscales durante este 2019.

La situación de este conflicto comercial, el asunto del Brexit – que nos ha ocupado más de una publicación en esta columna semanal –, el endurecimiento de la política monetaria – lo que implica una reducción del flujo de dinero – y otros riesgos geopolíticos, han llevado al Instituto de la Economía Mundial de Kiel (Alemania) a realizar unas previsiones de crecimiento para los 28 de la UE (posiblemente en breve 27) del 1,7% para este año. Una desaceleración con respecto a 2018 (existe una previsión de que la UE cierre 2018 con un promedio de crecimiento del 2%).

En cuanto a nuestro país, más de lo mismo. Si bien, el Gobierno recogió en los Presupuestos Generales del Estado de 2019 una estimación de crecimiento del 2,2%, este organismo la rebaja en dos décimas (en un 2%).
Se espera que 2018 concluya con un crecimiento en España del 2,5%, con lo cual, el ritmo descendería en 5 décimas. En resumen: se espera para este año que la economía deje de pisar el acelerador. Desaceleración no es sinónimo de recesión.

¿Cómo está respondiendo el mercado bursátil? Por lo pronto, el IBEX 35 sigue inmerso en un bonito canal bajista que inició allá por mayo de 2017 (último máximo relativo en la zona de los 11.200 puntos).

A pesar de la impresión que ha llegado a unos niveles de soporte importante, en los que anteriormente se inició un proceso de acumulación de acciones (en torno a los 8.500 puntos), todavía no hay una señal definitiva que nos haga pensar en el fin de la tendencia bajista. Esperaremos a ver como evoluciona el último impulso desde mínimos (24 de diciembre). La ruptura del canal sería un buen síntoma.

Es posible que el mercado haya descontado estas noticias económicas y por ello se sucedió el reciente declive. La compraventa de valores está basada en expectativas futuras y, por consiguiente, suele ser un indicador adelantado de la economía. Rara vez se sincronizan Bolsa y situación económica real.
 

Además del Foro de Davos, el Banco Central Europeo tiene prevista una reunión de política monetaria. No hay previsiones de que se alteren los tipos de interés, sin embargo, estaremos atentos al tono que imprimen las autoridades. Pasamos a repasar las noticias más relevantes que nos depara la agenda económica esta semana.

Lunes 21
Comenzamos el lunes sin noticias económicas relevantes, más allá del discurso de Theresa May. No se tiene conocimiento acerca de qué consiste su plan B para salvar el acuerdo del Brexit.

Martes 22
Balanza Comercial de España
Como suele ser habitual, la Balanza Comercial española fue deficitaria en diciembre. No existen previsiones para este mes de enero.

Desempleo Reino Unido
El anterior dato (relativo a noviembre) indicó un repunte en el desempleo de 21,9 K. Los analistas tienen como previsión que durante diciembre haya aumentado el número de desempleados en 20,0 K

Índice ZEW de confianza inversora en Alemania
Uno de los indicadores adelantados más populares para Alemania y, por extensión, Europa. Una lectura superior a 0 muestra optimismo, aunque no es el caso en esta ocasión. Se espera que el índice marque este mes de enero un -18,30. El mes anterior, arrojó un resultado de -17,5. Deducimos que el clima de confianza inversora no es el idóneo.

Ventas de viviendas de segunda mano en Estados Unidos
El gigante norteamericano sigue mostrando los datos del sector inmobiliario. Esta vez publica el resultado de las ventas de viviendas de segunda mano y, a pesar de que se espera un ligero descenso con respecto al mes anterior (5,24 M), las ventas dan signos de la fortaleza característica a esta fase económica que está viviendo Estados Unidos.

Miércoles 23
El miércoles 23 se presenta sin apenas noticias económicas para Europa. En cuanto a Estados Unidos, carecen de relevancia para que impacten fuertemente en la economía y los mercados.

Podríamos destacar la reunión del Banco de Japón, con el correspondiente informe de perspectivas económicas, decisión de tipos de interés (no se esperan cambios) y las declaraciones de política monetaria.

Jueves 24
Más allá de la publicación de índices PMI en Francia y Alemania, lo que marca la agenda para este jueves es la reunión del Banco Central Europeo sobre política monetaria. Tal y como se ha expresado anteriormente, no se espera que este organismo altere los tipos de interés del euro en esta ocasión (en realidad, no se espera hasta después del verano, pero la situación puede cambiar).

Viernes 25
IPP España
El índice de precios al productor, o precios industriales (IPRI) como es llamado en España, se sitúa en una tasa interanual del 3,0% en diciembre. Lo curioso es que el dato indicó un descenso del 1,5% con respecto al mes anterior. En octubre, el IPRI interanual marcaba un 5,2%. Con lo que podemos observar el fuerte descenso sufrido en los últimos meses.

Índice Ifo de confianza empresarial en Alemania
A través de una encuesta, el Information and Foschung Aleman (Ifo) muestra el clima de los negocios, confianza empresarial y condiciones existentes en Alemania (extrapolable a toda la zona euro, de ahí su importancia). Las previsiones son inferiores al mes pasado.

Pedidos de bienes duraderos, Estados Unidos
Los Pedidos de bienes duraderos son la partida que mejor anticipan la evolución de la inversión en bienes de equipo. En concreto, el resultado subyacente, aquel que descuenta pedidos de productos más volátiles como los aviones, nos ofrece una lectura más clara del desarrollo del indicador. Hay unas previsiones de que el resultado subyacente descienda al 0,2%, desde el 0,4% en diciembre de 2018.

Ventas de viviendas nuevas, Estados Unidos
Finalizamos la semana con el resultado de ventas de viviendas nuevas. También se esperan que aumenten. En octubre (publicación en noviembre) se vendieron 544 K, frente a las 583 K que se esperaban. En esta publicación, referente al mes de noviembre, se esperan unas 569 K. De cumplirse, se rompería la tendencia negativa de los próximos meses.

Linkedin: José Miguel Bastida