Los banqueros saben que la historia es inflacionaria y que el dinero es lo último que un sabio acumulará (Will Durant)

Si el miércoles alguien me hubiera preguntado por Silicon Valley Bank, hubiera dicho que:

SVB es un banco comercial estadounidense, fundado en 1983, especializado en banca para startups tecnológicas. Proporcionó financiamiento para casi la mitad de las compañías de tecnología y atención médica respaldadas por empresas estadounidenses y respaldadas por capital riesgo.

SVB se encontraba entre los 20 principales bancos comerciales estadounidenses, con 209.000 millones de dólares en activos totales a fines del año pasado, según la FDIC.

Hoy SVB es historia y ha provocado una turbulencia en los mercados financieros globales que amenazan con una crisis sistémica global.

Antecedentes:

El principio del fin siempre empieza mucho antes. Lo hace cuando la FED y el BCE empiezan a reventar los tipos de interés, que por un lado pone la financiación mucho más cara, por otro empobrece los bonos de renta fija anteriores, ya que cuando los tipos eran cero o casi cero. Los bonos se liquidaban a tasas muy bajas. Cuando empiezan a subir los tipos, esos activos empiezan a depreciarse, ya que hay nuevos bonos a mejor tasa para los inversores. Fue lo que casi hace colapsar la Libra hace unos meses, antes de que Sunak fuese elegido primer ministro en Reino Unido. 

Los altos tipos de la FED, y los mayores costos de endeudamiento minaron el impulso de las acciones tecnológicas.

Al mismo tiempo, el capital de riesgo comenzó a agotarse, lo que obligó a las nuevas empresas a retirar los fondos en poder de SVB. 

La tormenta perfecta: 

El banco estaba sentado en una montaña de pérdidas no realizadas en bonos justo cuando el ritmo de los retiros de clientes estaba aumentando. Se agotaba el líquido.

Los datos hasta el miércoles realmente no eran preocupantes, porque las cifras de pérdidas, no superiores a 1,5 millones de dólares realmente para un banco con esa cantidad de activos, es una cantidad ridícula.

El pánico: el último, que cierre la puerta y apague la luz

El miércoles, SVB anunció que había vendido una cantidad importante de valores con pérdidas, y que también vendería 2,25 millones de dólares en nuevas acciones para apuntalar su balance. 

Eso provocó un pánico entre las principales firmas de capital de riesgo, que según los informes aconsejaron a las empresas que retiraran su dinero del banco.

Las acciones del banco comenzaron a caer en picado el jueves. Ya por la tarde, la acción caia un 60%, cuando los inversores comenzaron a temer una repetición de la crisis financiera de 2007-2008.

El viernes por la mañana, la acción de SVB se suspendió. Los reguladores de California intervinieron, cerrando el banco y colocándolo en suspensión de pagos bajo la Corporación Federal de Seguro de Depósitos.

Es lo que pasa cundo todo el mundo acude al banco a retirar sus fondos. El banco se queda sin líquido. Y empieza el corralito. Primero se ralentizan las operaciones, luego directamente se cierra la ventanilla. Si no hay posibilidad de hacer líquido, fin de la historia.

El tsunami
Hoy lunes, la reserva Federal ha intervenido el banco al modo Banco Popular, rescatando a los depositantes. Perderán los bonistas y accionistas todo su dinero.

El riesgo de contagio hoy ha desatado efectos similares en Europa en Credit Suisse, Deutsche Bank y una docena de bancos caen más de un 10% (incluido Sabadell).

Alecta, la entidad Sueca de pensiones, ha tenido una reunión de emergencia por el caso del Sillicon Valley Bank, como cuarto accionista de SVB por más de 1.000 M€. 

UK rescata la sucursal británica de SVB a través de HSBC por una libra.

Signature Bank cerró ayer y First Republic Bank cae un 70% en bolsa tras el agujero de SVB.

La mancha de SVB amenaza las startups de China, India, Alemania, Dinamarca, Reino Unido. Muchos fondos de Capital Riesgo se han visto afectados. La magnitud de la mancha, la sabremos en las próximas semanas.
Muchos bancos tradicionales se han visto afectados por SVB sin tener mucho que ver, pero en un mundo globalizado, un problema en un banco de Silicon Valley, afecta a todo el Sistema Financiero Global por la interrelación entre todas las entidades. Iremos clarificando el problema en los próximos días. 

Conclusión

Las causas de la caída de SVB, son de pánico, pero si no se hubiesen tenido los tipos a cero durante 15 años, luego excesos de dinero aumentando la masa monetaria, luego subiendo tipos de 75 en 75 puntos básicos. Miren a la FED y verán las causas: cuando el dinero no vale nada (tipos al 0), hay incentivos para tomar cada vez más riesgo.

No creo que en el panorama que se puede desatar, la FED vaya a seguir subiendo tipos. El BCE, veremos. Por lo pronto, no cambien a hipoteca a tipo fijo.

¿Hay más bancos así?. Si. Todos. Todos compraron Deuda Soberana que hoy debería estar contabilizado en pérdidas. Es cuestión de tiempo que salte algún otro en EEUU o Europa. Dime cuanta Deuda Pública tienes y te diré lo lejos que estas de SVB.